正文
（二）铝：供应端再爆减产 库存持续下降
本周LME铝均价2002美元/吨，环比下降0.94%；上期货主力合约均价14210元/吨，环比上涨0.06%。库存方面， 据smm数据，10月25日主流消费地现货库存153.8万吨，较上周下降4.5万吨，库存持续下降，下游对当前较为认可，南海、巩义等仓库库存下降较大。原材料方面，氧化铝价格企稳并小幅回升。
电解铝因长期亏损以及环保等问题，部分在产产能关停。据百川资讯，山西太原东铝铝材有限公司因硫排放问题， 在10月23日全面关停，停产前开工产能8.5万吨。甘肃东兴铝业有限公司由于计划性检修正在实施中，计划减产30万吨，目前嘉峪关分公司减产5万吨，现运行产能127万吨，陇西分公司减产5万，现运行产能28万吨。
我们认为，供应端减产问题不断发生，库存有望持续下降，供需格局好转。
（三）铅锌：加工费持续上行
本周LME锌均价2658美元/吨，环比增长1.09%，上期所均价22122元/吨，环比下降1.05%；LME铅均价2002美元/吨，环比下降1.62%，上期所期铅均价18293元/吨，环比下降1.66%。
现货加工费方面，国内南方、北方锌精矿加工均上调100-200元/吨，进口锌精矿 TC持稳；库存方面，锌社会库存下降1.5万吨,市场整体成交尚可。
（四）锡:个旧 60%选矿厂面临关停
本周LME锡均价19274美元/吨，环比上涨0.71%；上期所期锡均价147608元/吨，环比上涨0.06%。云南锡精矿（40%）平均价为130400元/吨，上涨700元/吨。
个旧市 60%选矿厂将面临关停。据国际锡协报道，个旧市大屯镇非入园企业于10月31日前进行自行拆除，并做 好“两断三清两化”（即断水断电、人员清、设备清、垃圾清、固化、绿化）工作。未按时限拆除的非入园企业，由相关部门于11月1日起按照相关法律法规依法进行关停，并于11月30日前完成关停工作。
根据了解，目前个旧大约30家选矿企业没有确认进入北部选矿示范工业园，占到全部选厂数量的60%以上。选矿企业的停产预计使个旧地区锡精矿产量每月减少 1,000吨左右。
另外，按照政府要求，其他入园的企业园区外生产点明年1月15日前 全部关停。根据了解，这些企业在明年1月15日前很难完成新选厂的建设，因此明年年初，这些选厂的关停可能会对原料市场造成更大的影响。
（五）贵金属：避险情绪再次提振贵金属板块
本周，黄金连续四周上涨，伦敦金收1233.08美元/盎司，涨0.61%；comex金收1235.4美元/盎司，涨0.55%；沪金收278.4元/克，涨0.04%。本周，虽然美元持续走强，美国实际利率持续走高对金价有打压，但全球股市纷纷大跌和地缘政治持续紧张，避险情绪继续升温，带动金价脉冲式上涨。
短期，美元指数接近前期高点面临回调压力，黄金仍将延续上涨。周五关注美国10月非农就业数据。中期，美国GDP数据仍然强劲，12月加息概率仍较高，美元持续下跌概率低，对金价持续上涨有制约。长期，全球经济见顶和美股持续下跌或为大概率事件，金价中长期上涨趋势确定。
从黄金ETF持仓数据来看，自10月初达到低位以来持续小幅上涨。
1、美国三季度GDP数据公布
美国第三季度实际GDP年化季环比初值增3.5%，预期3.3%，前值4.2%。美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值1.6%，预期1.8%，前值2.1%。
2、中国1-9月国有企业利润总额25773.6亿元，同比增长19.1%
财政部公布的数据显示，1-9月，国有企业利润总额25773.6亿元，同比增长19.1%；营业总收入421125亿元，同比增长10.2%；偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入8.9个百分点，钢铁、石油石化、有色等行业利润增幅较高。
3、中日重启货币互换规模2000亿人民币有效期三年
央行：经国务院批准，10月26日，央行与日本银行签署了中日双边本币互换协议，旨在维护两国金融稳定，支持双边经济和金融活动发展。协议规模为2000亿元人民币/34000亿日元，协议有效期三年，经双方同意可以展期。
4、中银保监会发布征求意见稿，外资银行准入门槛将进一步降低，业务范围进一步扩大
中银保监会就《国务院关于修改〈中华人民共和国外资银行管理条例〉的决定（征求意见稿）》公开征求意见，增加一条“外国银行可以在中华人民共和国境内同时设立外商独资银行和外国银行分行，或者同时设立中外合资银行和外国银行分行”；将第三十一条第二款修改为“外国银行分行可以吸收中国境内公民每笔不少于50万元人民币的定期存款”。
5、中国9月规模以上工业企业利润总额同比增4.1%，有所回落
中国9月规模以上工业企业利润总额5455亿元同比增4.1%，前值9.2%；1-9月，规模以上工业企业实现利润总额49713.4亿元，同比增长14.7%，增速比1-8月份放缓1.5个百分点。
6、9月房价环比下跌城市数量、楼市库存规模增加
易居研究院发布的报告显示，其监测的100个城市新房成交均价同比增幅已连续14个月保持收窄态势，房价环比下跌的城市数量在近两个月有所增加，9月升至31个。9月份的楼市库存规模明显增长，属于近45个月以来首次显著攀升。
7、生态环境部推进禁止环保“一刀切”工作
生态环境部：下一步将采取三方面措施深入扎实推进禁止环保“一刀切”工作，一是出台一个更加详尽的坚决禁止环保“一刀切”的文件，二是组织两个环保“一刀切”专项检查，三是查处通报一些典型案例。
1、LME铜库存下降3225吨 铝库存仅小降350吨
根据《长三角地区据LME数据10月26日数据。铜库存减少3225吨，降幅2.16%；铝库存减少350吨，降幅0.03%；锌库存减少2500吨，降幅1.59%；镍库存减少198吨，降幅0.09%；铅库存减少600吨，降幅-0.53%。
2、澳洲Fortescue第一季铁矿石出货量同比下降8.6%
全球第四大铁矿石矿商—澳大利亚福斯科金属集团（Fortescue Metals）周四公布，第一季度铁矿石出货量同比下降8.6%，因中国环保限产行动抑制了对较低品位铁矿石的需求。该公司发布声明称，截至9月末当季，铁矿石出货量从上年同期的4,400万吨降至4,020万吨。
