投资中国光大控股（0165.HK）的确定性从哪里来？

格隆汇 · 公众号 · 财经 · 2019-11-01 18:24

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市场在期待什么？

在探究市场在期待的问题之前，我们先探讨下股价下跌的原因。公司真正下跌的部分是从2019年3月至9月这6个月。

原因主要是：

1）公司募资额同比增速放缓，过去10年公司管理规模平均的复合增长率大约为36%，但是19年上半年几乎是没有增长，市场担忧作为一个基金管理为主业的公司，募资下降就意味着增长能力的削弱。

2）是公司管理层的更换，公司在19年5月更换了CEO，导致市场对公司发展战略的迷茫。如果发展好好的肯定不用换，结合管理规模增速的放缓，市场担忧公司出了什么问题。

3）市场一直对光大控股旗下两块资产，光大证券和光大银行，如何处置有疑虑。虽然从很多年前公司就说明会处置，但是进度一直不明确，这两块占了公司约一半的净资产，不但拉低了公司整体ROE，同时使得公司整体盈利波动很大，导致市场估值上不去。

再看下最近上涨20%是什么原因，这个在最前面已经说过了，是从市场传出集团整体上市的消息开始的。由于光大集团也同样持有光大银行和光大证券，另外也是光大控股的大股东，如果集团要顺利上市，必须理顺这样复杂的股权关系。而且考虑即将出台的《金融控股公司监督管理试行办法》，其中规定金融控股公司直接控股的金融机构不得再成为其他类型金融机构的主要股东。

所以市场担忧的第三点，等于是给了个比较高确定性： 1）这事肯定要解决，2）大家都有动力做这件事，3）根据集团上市进度不会像以前那样无限拖下去。

从最近这段时间盘面的表现来看，市场短期肯定还是主要在期待这件事。