家电龙头半年报及战略PK

主要观点总结

本文盘点了家电三巨头美的集团、格力电器和海尔智家的竞争力变化，包括营业收入、净利润、ROE等关键指标的半年报数据。三家企业在各项业务中表现出色，均大幅跑赢了市场平均水平。其中，美的集团业务最为均衡，海外业务是看点；海尔国际化程度最高，高端化和价值链提升是业务看点；格力依旧是国内空调大单品为主。总体而言，三家龙头企业竞争实力强劲。

关键观点总结

关键观点1: 家电三巨头年内涨幅均超过20%，分红率超过3%，继续稳坐国内制造桂冠。

营业收入和净利润均保持正增长，美的集团维持两位数增长并较一季度提速。

关键观点2: 美的集团是三家企业中业务结构最为均衡的，海外业务成为其未来的看点。

美的集团强调加速推进全球模式和数字化变革，持续推动高端品牌战略，海外销售占比已达42%。

关键观点3: 海尔智家国际化程度最高，品牌高端化和海外并购企业的重组较为成功。

海尔智家海外业务占比52%，已高于国内业务，看好国内存量家电置换和海外价值链提升。

关键观点4: 格力电器依旧以国内空调业务为主，未来看点在于该品类产品价值的持续挖掘。

格力电器坚持自主品牌、创新驱动等战略，短期内没有大动作，但空调业务同比增长仍强劲。

正文

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对比一季度，美的集团增速加快0.08个百分点，格力电器、海尔智家增速分别放缓2.01和2.98个百分点。

2.净利润均保持两位数增长，美的集团提速，海尔智家增速靠前。

从净利润绝对值看，美的集团208亿元的净利润，是海尔智家的2倍，比格力电器高48%。

从净利润增速看，美的集团、格力电器和海尔智家同比增速分别为14.11%、11.54%和16.26%，均高于营业收入增速，显示创利能力仍在稳步增长。

对比一季度，美的集团增速加快2.2个百分点，格力电器、海尔智家增速分别放缓2.23和3.9个百分点。

究其背后的原因，主要是各家企业业务结构不同导致。

美的集团分析，据海关总署数据显示，2024 年上半年中国家用电器 累计出口金额 3,479 亿元，同比增长 18.3% ；根据奥维云网推总数据，2024 年上半年 国内白色家电零售市场规模达到 2,319亿元，同比下滑 7.0% 。从国内家电市场分品类来看， 空调行业 经历了 2022-2023 年市场大年，2023 年下半年进入补库阶段，但 2024 年整体零售端需求疲软，叠加今年天气因素影响较大，预判今年市场需求会 呈现回调趋势。

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