正文
五菱工业公司将以市场为导向，加快产业结构调整和技术创新，推动零部件、发动机、整车等汽车制造业务的协同发展，为客户创造高价值低成本的优质产品，为将公司建设成为具备良好自主创新能力和市场竞争优势，在汽车产业链中占有一定地位的国内一流、国际化的汽车企业而努力。
投资亮点
1.卓越的汽车核心零部件制造和管理能力
本集团拥有在汽车底盘类、汽车车身类、汽车内饰件及发动机产品方面与整车厂同步研发的实力。在新产品开发方面，相继推出NP18发动机（已完成）、1.8T发动机、V6发动机（开发中）及核心底盘类产品。公司汽车零部件产品广泛应用在中国最畅销车型上，乘用车发动机及零部件产品产值比重已达63%以上，拥有年产百万台套零部件的制造和管理能力。
2.跨区域生产基地布局
结合市场的需要，本集团目前已在柳州、青岛及重庆建立了生产基地，实现了南北产业联动战略布局，2017年中，在印尼的生产基地也将投产运行。目前各大基地都应用最先进的智能化、自动化生产线和设备来提升生产效率及增加产能，以满足来自核心客户及新客户不断增长的需求。制造水平的转型升级促使企业规模和核心竞争力得到同步扩大和提高，同时为集团未来的业务增长与持续发展奠定了良好基础。
3.国内新能源电动小货车的领先者
本集团为国内首家拥有可生产新能源电动小型货车资质的企业，致力于解决物流业最后一公里的消费需求，并积极推行各项有关市场扩展及提升研发能力的发展计划。另外公司目前已研发有电动警务车、电动物流车丶电动客车及电动公交车等新产品，并持续改进和拓展新能源商机，新能源汽车已成为集团战略发展的重要部分。
未来发展规划
零部件业务将重点自主发展汽车底盘系统、车身系统、内外饰系统、发动机及排气系统等核心模块，适时推进制动部件、电子电器、汽车空调等非核心产品与行业领先企业的合资合作。
发动机业务将继续发挥集团在中小型发动机市场的综合优势，大力拓展MPV、SUV等乘用车细分市场，通过自主创新和合作引进，集成行业先进技术和工艺，重点研制1.5L、1.8L、1.5T、2.0T、3.0/3.7L（V6型）等中大排量新品汽油发动机，加快产品升级换代。同时积极研究储备混合动力发动机、纯电动汽车用电机等新能源动力技术和产品，为未来产业转型发展打好基础。
整车业务方面，客车及改装车板块是集团传统产业，也是实现集团主体功能定位的关键主业，将是集团未来集中优势资源重点发展的业务板块。
十四、
彩客化学（1986.HK）
主讲人：资本市场总监黄美娟
彩客化学于2015年7月在香港联合交易所主板上市，是全球领先的染料、颜料和农药中间体生产商。彩客化学的产品是日常生活品如纸张、洗涤剂、化妆品、楼宇及汽车所用的高档油漆颜料、除草剂、塑料及食品添加剂的基础材料。
彩客化学目前产品涉及染料中间体系列：DSD酸、NTS、DNS，一硝基甲苯系列产品：PNT、ONT、MNT等产品；颜料中间体系列：DMSS、DMS、DIPS、DMAS等产品，1-4丁二醇下游系列产品：NMP，并计划在未来三年有序推出新产品2B酸、4B酸等。
优势及投资亮点
1.领先的市场地位
彩客是全球领先的染料、颜料中间体和农药中间体生产和销售商，其中染料中间体DSD酸占世界市场份额约为57.4%，颜料中间体DMSS占世界市场份额的约27.4%；其它颜料中间体DIPS及DMAS产量居全球第二。
2.专业及稳定的管理团队
公司管理团队，在中间体行业有丰富的管理经验，公司拥有强大的研发团队和研发能力，在北京拥有一个研发中心，约70人的研发团队，致力于对现有工艺的改进和新产品的研发，为公司的长远的发展奠定坚实的基础。
3.先进的生产基地
公司目前拥有东光及即东营两大现代化可持续性生产基地，其中东光生产基地是全球最大的DSD酸、DMSS生产基地。
4.与知名化工巨头保持长期合作关系
公司的产品远销欧美、日本、台湾等国家和地区，海外销售额于2016年上半年约占总收入的33%。国际知名化工巨头BASF,SunChemical,Archroma,Transfar等都是公司长期及稳定的客户。
5.良好的财务表现
2016年上半年销售收入为人民币5亿元，净利润7500万人民币，净利润实现约16%的增长。稳定的现金流，整体毛利水平约为32%左右，其中颜料中间体的平均毛利率约为42%。
6.成功的并购经验
公司于2015年成功垂直整合上游产业链，一方面稳住了主要产品DSD酸的原材料供应，另一方面成功进入农药中间体行业，并成为世界三大一硝基甲苯生产商之一。
未来发展规划及战略
1.延长产业链
通过收购并购的方式，继续进行产业链的上下游延伸，将产业链进一步延长，同时横向扩充现有产品线，丰富产品组合，扩大产能。
2.产业升级
优化生产工艺，推动产业升级。以加氢还原技术生产DSD酸的技术已经研发成功，新技术相比目前使用的加铁粉还原技术更为环保，公司将会积极在行业内推动这一技术改革。
3.产能扩张
扩充现有产品产能，满足市场需求，并有节奏推出新的产品。公司对主要产品都有产能扩充计划，例如公司将于2016年底投产的东营生产基地，主要用于DSD酸及其他颜料中间体的扩产。公司计划将于2016年下半年扩建主要用于食品添加剂中的颜料中间体DMAS的产能，目标由目前1,500吨增加至4,500吨。除现有产品外，公司也会将所储备的新产品逐渐推出市场。
4.拓展海外市场
拓展新产品海外销售市场，主要拓展一硝基甲苯产品的海外销售市场，例如印度、俄罗斯和南北美等。相信凭借公司的市场地位，以及稳定的产品质量，公司将能够成功开拓一硝基甲苯的海外市场，为公司整体的收益做出更大的贡献。
十五、
远大医药（0512.HK）
主讲人：CEO邵岩
远大医药是一家转型升级过程中的优秀化学制药企业。通过几年内生与外延双向发展，公司目前逐步成为布局化学制剂、特色原料药、医疗器械三大领域的综合性医药公司；目前公司在2016年中国化药工业市场中排名第36名。
远大医药坚持“向高端制剂转型，实现部分病种垄断”的发展战略，自建2000多人的销售队伍，200多人的药物研究院，逐步由中间体原料药向高端制剂转型升级。目前远大医药已经成长为中国最大五官科领域的本土医药企业，心脑血管急救领域的著名医药企业。
2015年公司实现销售收入32亿港币，5年复合增速18.4%，净利润近2亿港币，5年复合增速35.1%，实现了超越行业的增幅。其中高端制剂及器械收入占比提升10个点至42%，化学制剂占比提升，已成为五官科及心脑血管急救领域的行业领导者和资源整合者。初步形成了制剂为主的品种格局。毛利率也实现了每年3-5个点提升。
心脑血管方面，公司拥有首仿药物欣维宁，以及利舒安、诺复康等多种血管活性药物品种，在同品类产品中市场份额第一。远大医药已经成为中国急救药物，尤其是血管活性药物领域的领导者。
五官科方面，远大医药目前是该细分领域中国最大本地医药企业。呼吸系统独家品种切诺销售超过3亿元，多年来保持高速增长，而且其儿童剂型也深具市场潜力；在眼科产品领域，远大医药是中国本土第一品牌，有着较为丰富品种布局、先进无菌生产设施以及市场占有率。
医疗器械作为新兴板块开始发展。按照与药品治疗领域相协同的思路，远大医药通过并购，陆续布局了创新性的眼科手术耗材和国际领先心脑血管器械，已成为远大医药的板块增长亮点。
未来借助内生与外延，聚焦制剂领域，长期价值显现。尤其是，过去几年里，远大医药已经成功完成近十项海内外的资产并购，已成为公司增长的重要来源，也构成公司核心竞争力的基因成分。
在向高端制剂转型战略指引下，远大医药继续坚持内生与外延协同发展的思路，将进一步战略聚焦高端制剂。公司目前多个研发品种进入优先审批，新并购的项目也在逐步推进。预计随着制剂业务占比的不断提高，公司的长期价值将更为凸显。随着远大医药战略逐步聚焦制剂，利润和估值有望一改往日严重低估的局面而出现较大提升。
