主要观点总结
本文报道了关于股市、债市、商品市场以及权益市场的相关情况。股市和债市受到中东局势影响，存在波动，但整体表现稳定。商品市场对刺激政策预期降温，黄金定价主线依然是伊以两国交战缓和。债市期待央行重启买债操作，国债定价谨慎。权益市场延续震荡走势，资金在行业选择上采取防御姿态。科技题材发生漂移，稳定币概念继续走强。港股方面，资金对不同互联网品种的态度并不一致。整体而言，市场回归震荡格局，向上有兑现压力，向下有做多思维支撑。
关键观点总结
关键观点1: 股市和债市表现
股市和债市受到中东局势影响，存在波动，但整体表现稳定。债市期待央行重启买债操作，国债定价谨慎。
关键观点2: 商品市场情况
商品市场对刺激政策预期降温，黄金定价主线依然是伊以两国交战缓和。市场显著回调后企稳，并维持震荡走势。
关键观点3: 权益市场表现
权益市场延续震荡走势，资金在行业选择上采取防御姿态。科技题材发生漂移，稳定币概念继续走强。港股方面，资金态度不一，部分资金希望博弈行情反弹。
关键观点4: 市场预期与影响因素
市场对央行可能的政策调整有所预期，包括重启买债操作和国债缴准等。此外，地缘政治冲突、商品供求关系等因素也对市场产生一定影响。
正文
市场的猜想并非空穴来风。央行购债方面，
6月1-16日大行已累计净买入1年内国债399亿元，1-3年国债992亿元，其中1-3年国债净买入规模达到2024年6-7月央行首次购债前夕水平，一级交易商的储备或已就位。
国债缴准方面，
虽然在海外市场，这一操作尚无先例，但在今年2月央行发布24Q4货政执行报告后（报告提及“进一步完善存款准备金制度”），市场已就国债缴准问题展开过一轮讨论。从功能上来看，存款准备金除了帮助央行间接调控货币供应量外，还具备防范金融风险的功能。在海外实践中，部分国家为实现前者功能，一度实施了“零法准”的政策。国债缴准或是“零法准”的有效替代，
既能使央行在必要时刻通过调节国债缴准比例多投放资金，同时因为我国国债的安全属性，又可保障金融系统的稳定性。
若国债缴准落地，对于债市而言或是双重利好，
一方面是变相降准，资金面宽松；另一方面则是部分短债流动性被锁定，债市供需关系改善。
放眼当下，短端先行后，长债要跟吗？我们倾向于，两项政策任一落地，债市或将进入久期行情。
先从利空视角来看，当前债市为数不多的担忧或是潜在的地产刺激政策，但从历史经验来看，发力提振地产往往是9月中下旬的叙事，此前更多的可能是预期层面的扰动。因此，6-7月债市可能更多跟随央行态度进行交易，无论是央行购债重启，还是监管试点国债缴准，均意味着货币将进一步宽松，最终结果可能就是曲线恢复陡峭化，而在短端下行的过程中，带动长端突破前低。
权益市场延续震荡走势。
万得全A下跌0.10%，全天成交额1.24万亿元，较昨日（6月16日）缩量65亿元。回顾日内走势，市场开盘后短暂走强，随后在地缘冲突升级的预期下显著回调（尤其是霍尔木兹海峡附近起火的新闻发布之后，市场迅速调整，同时石油石化品种显著上涨）。
不过，资金仍然认为地缘冲突对指数造成的波动可能有限，市场隐含波动率继续下降，沪300ETF IV指数今日下跌1.44%。
体现在日内行情中，市场显著回调后企稳，并维持震荡走势。
大盘品种相对占优，上证50和沪深300分别下跌0.04%和0.09%。
大盘行情主要由红利品种支撑，SW煤炭、公用事业、石油石化和交通运输指数分别上涨0.89%、0.82%、0.72%和0.51%，指向资金在行业选择上仍主要采取防御姿态。
值得注意的是，小微盘资金出现向“中盘”回归的迹象。
4月对等关税之后，市场呈现出“两头高，中间低”的“哑铃型”结构，体现在上证50和中证2000迎来显著修复，两者从4月3日至昨日分别上涨0.95%和2.45%，而中证500和中证1000的点位仍明显低于对等关税出台时的水平，两者从4月3日至昨日分别下跌2.51%和2.16%。
今日中证1000下跌0.10%，跑赢中证2000和万得微盘股指数（跌幅分别为0.14%和0.30%），指向资金向小微盘“市值下沉”的倾向有所改变。在这种情况下，处于相对低位的“中盘股”或许具备一定的吸引力（在资金不断追求“小微盘”的过程中，中证1000也成为了相对意义上的“中盘股”）。
科技题材发生“漂移”，稳定币概念继续走强。
科技仍然是题材行情的主要方向，不过此前强势的AI算力板块边际调整，行情切换至AI穿戴设备，对应万得指数上涨0.83%，或与Meta将于6月20日发布Meta x Oakley智能眼镜相关。同时，脑机接口板块表现活跃，对应万得指数上涨2.39%，或与近期我国首例侵入式脑机接口临床试验成功开展相关。此外，稳定币概念继续走强，除了中国香港《稳定币条例》对情绪的推动以外，市场或在博弈关于稳定币的政策预期。
