主要观点总结
本文主要讲述了中国音频领域的领军企业喜马拉雅在面临多次IPO失败和资本压力的情况下，最终被腾讯音乐以28.84亿美元的价格收购。文章从喜马拉雅的历程、困境、资本运作以及创始人的反应等方面进行了详细叙述。
关键观点总结
关键观点1: 喜马拉雅的发展历程和困境
喜马拉雅作为音频领域的独角兽，曾受到全球顶级VC/PE和产业资本的青睐。然而，公司面临商业化落地难的问题，累计亏损达到31.66亿元，多次IPO失败。在资本和业绩的双重压力下，最终被腾讯音乐收购。
关键观点2: 喜马拉雅的资本运作和估值变化
喜马拉雅在发展过程中经历了多轮融资，股东包括全球顶级VC/PE和产业资本。公司的估值在2020年为43.45亿美元，但最终的收购价格较此估值有所降低，相当于被砍到6.5折。
关键观点3: 创始人的反应和财富变化
创始人余建军直接持有公司17.2%的股权，是公司的最大个人股东。在腾讯音乐的收购中，他能够套现约5亿美元的财富，成为大富豪。
正文
2018-2022
年，喜马拉雅累计亏损达到
31.66
亿元，这家公司曾把逆转乾坤的希望寄托到
IPO
和股民身上。可惜，喜马拉雅命途多舛，四次
IPO
失利，心灰意冷卖身脱困。
创投圈做梦也没想到，“中国音频之王”卖了。
这周创投圈遭遇了一连串惊心动魄。先是家装界“顶流”住范儿，凉了。公司陷入停摆、资金链断裂危机。这家由四位清华学霸联手打造的家装界最大“黑马”曾被创投圈无限期许，住范儿拿到了
7
笔融资，
2024
年还拿到了
1
亿元融资，满目春光，结果
2025
年就崩了。
家装界最大“黑马”马失前蹄，创投圈惊讶无比。住范儿刚暴大雷，紧接着，又传来喜马拉雅卖身的消息。虽然，两件事有本质区别，但喜马拉雅突然卖了，也让创投圈大感意外。
要知道，
2024
年，外界还觉得冲击
IPO
的喜马拉雅会是“音频第一股”。
哪怕到了
2025
年，外界依然看好“音频之王”。这源自喜马拉雅拥有庞大用户基础，音频界地位无可撼动。
更关键的是，喜马拉雅被全球“顶流”资本扶持，谁能想到行业的老大会卖身呢？
一般情况下，各个行业卖身的公司，都不会是老大，在竞争激烈的格局中，一些不是老大的公司往往扛不住头部公司挤压，最终用卖身的方式找到大树“好乘凉”，喜马拉雅却是“异类”。
在一位创投圈老媒体人的印象里，“喜马拉雅一直被寄予厚望，音频界的天花板。”在短视频未崛起时，喜马拉雅的确风光无限。
2012
年，创业达人余建军饱尝科技创业屡次失败的苦果后，预感移动互联网时代到来，他鼓起勇气再度创业，拉着好友共同成立喜马拉雅。
喜马拉雅山是人类挑战极限的攀登圣地，余建军将公司取名喜马拉雅，就是想在一个充满未知领域完成极限挑战，公司成立不久，他就把目标放到了移动音频上。在余建军看来，音频是内容最好的展现方式之一，喜马拉雅如果能把音频做大，势必会开辟出一个全新赛道。
那会文字内容由“四大门户”统治。喜马拉雅是出道就避开了“四大门户”围猎。
2012
年，除了喜马拉雅，还有一家大牛公司横空出世，即字节跳动。字节跳动上线今日头条用推荐、算法与“四大门户”较劲，早期不被媒体人看好。据创投圈老媒体人回忆，
“今日头条的模式常被同行嘲笑，大家根本不相信，一家员工寥寥无几、靠机器运营的公司，会起飞？”
相反，开辟新赛道的喜马拉雅人气颇旺。
2013
年，喜马拉雅上线“喜马拉雅
FM
”
APP
，当年就收获了
1000
万用户，用户中有不少媒体人，他们一边听着有声小说、音乐，一边在朋友圈安利喜马拉雅会掀起有声内容创作浪潮。移动互联网时代，
VC/PE
遇到了投资分叉口。
创投圈出现了两种观点，一种认为移动互联网时代最大机遇是视频。一种认为视频不成熟音频才是更好的出路。持有第一种观点的资本表示，“视频是内容的终极形态”。持有第二种观点的资本表示，“互联网视频版图形成，爱优腾之外，很难跑出估值空间更大的公司。”
音频不一样，是蓝海里游泳。
2014
年，想通了的资本随即对喜马拉雅展开投资攻势。美元
VC
劲旅海纳亚洲、凯鹏华盈率先进场。公司成立一年，
喜马拉雅联合创始人余建军抑制不住内心的自豪，他在电话里说，“海纳亚洲、凯鹏华盈估计是想要找国内音频的领跑者。”
有了资本加持，喜马拉雅烧了一笔钱，用户从
2013
年的
1000
万飙升到
2014
年的超
1
亿。这
1
亿用户是喜马拉雅走向音频界巅峰的基石，其在创投圈名声大噪，堪称“现象级网红”。
