人口、收入、产业、企业分化趋势下，如何寻找投资方向和配置核心资产

李迅雷老师是中泰证券首席经济学家，与他相识是在我到中泰证券任职以后，公司在羊城广州举办“中泰证券文化大讲堂”活动时。此前虽未谋面，但也拜读过他已出版的《我国新金融发展研究——背景、现状和政策》《经济数据背后的财富密码》等著作，久闻大名，颇为敬仰。初见李老师，讶然于他的气质，无大家之桀骜，只见高大帅气、谦谦君子之风。大讲堂上，他以“中国宏观经济走势与大类资产配置”为题侃侃而谈，逻辑严谨，为投资者缕析条分，犹如灯塔，以其光坚定守望，虽不耀眼但给予投资者温暖、希冀和方向。其后言及有新书即将付梓，敦请我作序，慨而应允更是十分期待。

迅雷老师新作《趋势的力量——分化时代的投资逻辑》终于面世了。什么是趋势？记得孙中山先生有句名言：世界潮流，浩浩荡荡，顺之则昌、逆之则亡。这是指人类文明和进步的大趋势，趋势一旦形成，就浩浩荡荡，一发而不可收。投资大师乔治·索罗斯也说，“趋势一旦形成便会自我加强”。这是指资本市场由于资金买入引起的上涨往往会吸引更多资金买入而导致更大的涨幅。

那么，中国经济的趋势有哪些呢？在不同经济社会的不同发展阶段，趋势也有所不同。在这本书中，迅雷老师从总量变化出发，把中国经济划分为增量经济时代和存量经济时代，他认为当前中国经济已经进入存量经济主导的时代。同时，从经济学最基本的供需关系角度把经济划分为商品短缺时期、商品过剩时期、资产短缺时期、资产过剩时期，他认为目前中国经济已经到了资产过剩时期但核心资产短缺。

通过这样的划分，找出了不同时代或时期的趋势特征，从而为自上而下地寻找资本市场的投资方向提供了宏观依据。他提出了与中国经济当前发展趋势相对应的资本市场的几大趋势，例如，与产业集中度提升相适应的是头部现象，并由此带来投资机会。早在2002年，他就策划出版了《未来蓝筹：中国行业龙头研究》一书。又如，当中国经济增速不断放缓，存量特征日渐明显的时候，经济就会出现分化趋势，包括区域、产业、企业和居民，分化带来机会，也引发风险，投资时应该抓住机会、规避风险。再如，步入当前的资产过剩时期后，配置核心资产成为大势所趋。2018年，他的那篇《买自己买不到的东西》，堪称较早提倡投资者配置核心资产的经典之作，与其在12年前（资产短缺时期）的另一篇佳作《买自己买不起的东西》遥相呼应，为投资者提供了颇具前瞻性的指导建议。