正文
2016年以来，已开展两批19家央企混改试点。我们判断：前两批试点思路和方案已获得中央高层和国企系统认可，第三批混改试点预计将迎来数量扩容和覆盖面扩大。不但将有数十家中央企业参与（其中将包括油气领域企业），更有一大批从地方筛选的混改试点国企。改革红利值得期待。重点关注前两批中重头戏的军工领域混改和第三批的油气领域混改。
军工混改
：前两批19家试点企业中国防军工领域有7家企业（发改委披露）。预计军工混改前期以纯民品和竞争性强的领域为主，逐步引入非核心军品。混改级别以集团旗下二级或以下企业为主。重点关注兵器工业（
北化股份、长春一东
等）、兵器装备（
西仪股份、湖南天雁
等）两大集团。
油气混改
：油气领域的国企混改是油气改革的重要组成部分。目前中石油和中石化都已启动市场化改革和混合所有制改革，预计下游销售端将成为混改重点。同时，发改委主导的第三批混改试点也即将启动，重点聚焦油气领域国企混改。建议关注：中石化销售业务IPO，泰山石油是中石化旗下的销售业务上市公司；中石油持续推进天然气销售改革，未来将打造石油、金融和工程三大上市平台，旗下上市公司大庆华科是重要的资本运作平台资源。
最后，地方国企改革也是下半年的不容忽视的重头戏
，重点区域除了目前市场最为认可的上海和深圳国改之外，还建议关注
天津国改
的新变化。今日上午9点，天津召开“天津市国有企业混改暨海河产业基金推介对接会”，旨在发挥基金引领作用以期推动天津国企混改。天津全部77家国企集团公司参与，推出100个洽谈项目，意向融资额1000亿元。京津冀发展和国企改革是当前党中央和国务院最关心的问题之一，天津因其特殊的地理和政治地位，决定了其在本轮国改中的重要地位。当前，天津国改进度较上海、浙江、广东等地相对落后。随着天津新一届领导班子的就位，天津国企混改的决心和推进力度都将进入新阶段。目前，天津国企混改已经呈现提速态势。建议重点关注天津国企改革相关公司：
天津磁卡、津劝业、力生制药
等。
电新团队|邓永康：电力设备国改两条主线，效率提升和员工激励
新能源企业以民营企业居多，国企改革体现较多的主要体现在电力设备领域，包括发电设备和输配电设备。从国企改革的角度思考，电力设备企业的国企改革包括两条线：经营效率提升和员工激励。
效率提升集中在发电设备领域，主要代表是三大动力公司。这与行业发展的阶段有关。从2003年开始，我国电力装备企业进入了快速发展时期，通过技术引进、消化吸收和自主创新发输配各领域装备制造企业进入了黄金发展时期。到2014年我国发电设备产能达1.5亿千瓦，03-14年间复合增长率达14.4%，占全球发电设备产能的50%；变压器产量达14亿KVA，CAGR达15.9%，产量连续8年位居全球第一。
然而，随着电力需求放缓和能源调整，我国传统电力设备产能开始出现过剩，行业发展面临天花板
。
2005-2010年期间，我国全社会用电量的年均增长是11.1%，2010年到2015年间全社会用电量年均增长5.7%，比“十一五”时期回落5.4Pcts，电力消费换档减速趋势明显，预计十三五期间全社会用电量的增速还会进一步放缓。
电力需求低增速的新常态下，传统发电行业设备新增需求十分有限。近年已投运的火电装机发电利用小时数逐年降低，2016年我国火电利用小时数仅4,165小时，较2011年减少1,129小时。预计未来几年火电新增装机规模将控制在40GW以内，其中煤电新增装机控制在20GW以内。而水电装机方面也呈现下滑态势，根据电力“十三五”规划，全国常规水电新增投产约40GW，开工60GW以上，其中小水电规模5GW左右，到2020年，常规水电装机达到340GW。
