高股息 ETF：抢跑“抢”出超额

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长期如此可观的超额，背后到底是何原因？

“抢跑”的编制规则

在我看来，中证智选高股息指数可以视为第二代 A股红利指数，如果要用一句话来概括优势，那就是—— 用预告股息率代替了已实现股息率，配合5 月抢跑调整成分股 。

下面的表格，是这四只的编制规则对比，我们可以一目了然的看出这种差别。

智选高股息指数尝试做出的突破，就在于其核心逻辑的“预案前置化”。具体而言，它在选股时不再仅看过去三年的分红记录，而是以“最新披露的现金分红预案所对应的股息率”作为判断标准。

从A股的分红流程看，绝大多数公司会在3-4月的年报披露期同步发布分红方案，而股权登记则多集中在5-8月之间。也就是说，若在5月初提前完成样本更新，便可以基于更真实、可兑现的现金流预期构建指数样本。

智选高股息正是基于这一逻辑，在每年5月第六个交易日进行成分调整。

这样的“抢跑”优势何在？

其实许多金融工程的报告，都有提到过“ 分红公告效应 ”这件事儿。比如长江证券 2024 年 9 月 1 日的研报《 中期分红事件驱动机会如何把握——W81 市场观察》中就有这样的分析：

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