刘煜辉对话：通胀是2021年风险，也有大机会，特斯拉给中国留下了什么

稻田报告 · 公众号 · 金融 · 2021-01-10 21:20

正文

中国股票市场的权益总值可能已经超过了 100万亿，也就是证券化率已经超过了100%，这是一个标志性的里程碑。

中国的股权投资的大时代可能已经来到了

问：过去 10年的股票基金卖了3万亿，2020年一年就卖了3万亿，怎么看待这个变化，它是不是能支撑到接下来长牛一个非常根本性要素？

刘煜辉： 这个变化的背后是 2018年年底，中央决策确立了资本市场基础制度的改革，资本市场重新定位，牵一发动全身，五大要素市场的枢纽，从此一系列的基础制度改革就齐飞猛进地开始推进。

从过去两年来看，市场最可喜的一个变化是从存量市场变成一个增量市场。

过去 10多年，股票基金最高的那一年，也就是2015年全民炒股泡沫的时候，存量曾经达到过3万亿，后来股灾以后一路缩水，甚至到2.5万亿以下，2020年一年就翻了一个跟头，到3万亿。

背后是通过系列改革，刚性兑付逐渐被打破，使得居民财富的结构，特别边际结构形成了一个强大的改变力量。

对一个家庭来讲， 形成财富、资产主要是三条路：

第一是房子；

第二个是刚性兑付的金融产品，就是理财那些；

第三个是股票市场。

我们可以很清晰地看到前两条路上都设有路障，房住不炒，这边要打破刚兑，郭主席讲了 6%以上的保底收入肯定是金融诈骗，是不可能产生的，一定要承担风险。

只有第三条路，这个标志是牵一发动全身，五大要素市场的枢纽，你可以看到国家把资本市场放到中国经济转型至关重要的一个棋子来对待。

这个市场的背后，中国的股权投资的大时代可能已经来到了，非常像美国 90年代设立纳指，给美国带来了一个二十年技术长牛的黄金时代，非常像美国曾经经历的历史时点。

中国光伏企业在全球完全领先

中国在新的产业上有非常强的竞争力

问：是不是现在中国也有很多真正具有全球竞争力的公司了？

杜猛： 在很多行业确实是。比如光伏行业，最近也是非常的火热。

可以看到，全球的光伏行业，中国提供了将近 70%的产品，它不光是一个制造业，中国的这些光伏企业不光是在技术，在效率、成本上基本都是全球领先的，现在全球其他国家的光伏企业很难跟中国企业来竞争了。

竞争优势不仅仅体现在成本上面，原来中国只是人力成本低，而现在中国的这种光伏企业，它在技术上面是完全领先的。

第二个产业也是比较火的，像这种电动车行业。

我们看到了特斯拉，但是除了特斯拉之外，大家发现中国也有很多新的造车势力，现在技术也很领先，也开始在奋起直追；

包括电动车的整个供应链大部分也是集中在中国，中国在新的产业上，明显在全球有非常强的竞争力。

其他的像我们的这种医药行业，原来是比较落后的，也可以看到现在中国的这种创新药的企业也开始层出不穷，不仅有大的，举个例子，比如像恒瑞，在香港生物医药板里面，有很多新的中国生物医药公司在不断的涌现，在很多分支领域上面，中国的医药也开始在逐渐起来。

像互联网企业就更多了，基本上除了美国就是中国，可以看到有很多的优秀企业在进入到资本市场当中。

我们刚才也说长牛，一方面有资产配置迁移的一个结果，另外一方面确实是我们逐渐在涌现越来越多的值得大家去投资的上市公司，这才是是我们资本市场长期走牛的最重要基石。

美国也是一样的。任何一个健康、发达的资本市场，一定是以优质的上市公司作为成长基石。

美国给我们造成的最大宏观困扰是通货膨胀

问： 2021年大环境上，尤其是国际形势上，可能还会有很多不确定性，怎么来看待这个问题？

刘煜辉： 从宏大的时代背景角度来讲，无疑就是全球的两极争霸。

说实在话，我们这边的表述叫百年未有之变局，对应的就是