熊猫笔记 | 消失的CNH之一：最枯燥但最有趣的一个段子

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从2016年开始，CNH出现大量外流，《2016年第四季度中国货币政策执行报告》统计全年流出CNH达2.27万亿人民币。然而，境外CNH流动性一直极紧...

2016年全年，外汇占款下降了29112万亿人民币，亦即超过4000亿美元。然而，“银行代客涉外收付款数据”显示境内客户是净收入外汇，全年是41亿美元净流入...

我们在此前的段子里多次提到，Trader的基本功是识别Capital Flow. 其中Macro Trader的基本功是识别货币银行系统的Capital Flow. 这一方面，根据货币银行学的基本原理，研读信贷和跨境资金流动数据是基础。然而我们读到的扎实研究太少，轻率的胡诌太多。比如把香港的CNH存款下降认为是兑换成了美元汇出，又比如将CNH汇出全部视为资本外逃。其实，货币银行的基本原理和丰富的金融数据给了我们很多研究资源，稍下功夫就能找到很多有趣的发现。

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回顾货币银行学的两个基本法则：

法则一

借记方（Debit）和贷记方（Credit），资金运用方和资金来源方，资产方和负债方，是同时发生或者注销的，不可能单独注销一个Debit而不影响任何一项Credit.

法则二

金融机构、金融体系之间的支付，只能通过有支付渠道的银行，以支付基础货币的形式进行。

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