正文
三环集团全面掌握氧化锆陶瓷粉体的配方，公司拥有高固含量且具有良好流变学性能的纳米氧化锆粉体注射料有机添加剂配方技术，这个已经在光纤插芯产品得以验证。
三环集团大幅扩产，2017将是公司在陶瓷后盖领域的跨越年
氧化锆陶瓷作为手机后盖的重要选择方向之一已经成为了业界共同的认识，三环集团瞄准了这一产业大势，快速扩充产能以抢占市场的先机。2016年年初，三环集团初次与小米合作（小米5尊享版的陶瓷后盖），随后三环集团开始逐步扩充产能。2016年5月份，三环集团的陶瓷后盖产能约10万片每月，其成品的良率也不足五成。2016年下半年，三环集团的陶瓷后盖产能扩充到十几万片每月，其成品的良率达到了六成左右。2017年，三环集团将大幅扩产氧化锆陶瓷粉体和毛坯的产能，预计到2017年底三环集团的陶瓷后盖成品的产能将超过40万片每月，粉体及毛坯的产能将达到500万片每月。
氧化锆陶瓷后盖产能的快速扩充对氧化锆陶瓷后盖产业的推进至关重要，因为手机厂商只有看到充沛的产能供给才会采用陶瓷后盖方案，而不必担心因缺货导致品牌受损等问题。
合作共赢，三环集团快速推进氧化锆陶瓷后盖的应用
三环集团不仅仅注重产能扩充和良率提升，还非常注重与产业相关方合作，合作共赢以推进氧化锆陶瓷后盖的应用。过往，三环集团主要与工业客户打交道，消费电子客户是三环集团近两年新打交道的客户，其属性与工业客户有所不同。三环集团一方面通过自己与智能手机厂商直接接洽，提升应对消费电子“短频快”的服务能力；另一方面通过与产业链相关（后道加工厂商）方合作，合力推进氧化锆陶瓷后盖在智能手机的应用。以小米MIX为例，三环集团不仅仅自己向小米提供成品，还向伯恩光学提供毛坯，由伯恩后道加工形成成品。在2017年初，三环集团还与后道加工龙头长盈精密签署合作协议，共同推进陶瓷后盖产业发展。未来，三环集团将进一步强化自己的粉体制备能力和毛坯成型能力，并且与长盈一起进一步加速陶瓷后盖产业渗透率。
我们认为，三环集团在手机陶瓷后盖浪潮中将确定受益。公司有46年陶瓷材料和成型加工技术积累，在多种材料尤其氧化锆陶瓷粉料上有深厚的技术积淀。公司大幅扩产陶瓷后盖粉料和毛坯片产能，预计到2017年底可形成每月几百万片的毛坯产能，无论技术还是产能、成本，公司都可以做到最优。2017年上半年小米MIX、小米6陶瓷尊享版、Essential等使用陶瓷后盖手机陆续发布，预计下半年还会有不同品牌的基建机型发布，陶瓷后盖在今年就会展现业绩弹性，而2018你那将迎来大丰收。此外，传统主业光纤插芯降价趋稳，拐点出现，集中度提升将享受行业红利；公司在PKG陶瓷封装基座、燃料电池隔膜板业务进展良好，2017年增长稳定；传统主业基片、基体和接线端子也将平稳增长。
投资建议：
我们看好公司掌握电子陶瓷产业从原材料到成型再到加工的全产业链布局，传统业务增长无忧；氧化锆陶瓷后盖市场渗透率与用户接受度逐渐增加，未来成长逻辑清晰。我们预计2017-2019年EPS为0.85/1.08/1.37元，
维持“买入”评级。
4.3. 大族激光：打通激光设备产业链，中小、大功率激光器齐发力
大族激光是一家提供激光加工设备以及自动化集成设备的高端设备公司，拥有多项唯一技术专利，并且多种激光设备全球销量第一，其所在行业技术壁垒极高。不光技术领先，大族还打通激光设备产业链，从特种光纤到激光器，再到激光加工设备公司都有技术与能力实现自主生产，是国内真正意义上的激光技术垂直一体化厂商。公司处在的激光设备行业受到国内传统加工行业转型以及3C产品创新等因素推动，下游设备需求量成明显增长，公司长期成长无忧。
国内传统设备行业迎转型，高功率激光设备需求旺盛
高功率激光切割焊接系统在汽车、轨交、航空等领域应用广泛，全球高功率加工设备需求约35亿美元。对比发达国家，欧美国家50~70%的汽车零部件使用激光加工技术，我国要远低于发达国家；我国高功率激光切割设备保有量不到万台，而全球其他制造强国大幅领先，例如日本（2 万台）、意大利（1.5 万台）等。目前高功率激光系统主要被德国、美国、日本等国家垄断，而大族高功率激光设备正快速发展，年出货可达几百台。受到国内新能源汽车、自主品牌汽车、航天航空、船舶等行业崛起，传统机械加工已经不能满足精细加工要求，下游大功率激光器需求旺盛，大族激光将享受传统行业转型带来的红利。
