【安信研究】每日精粹集锦

3月发电集团耗煤量增速仍然较高，水泥价格继续走强，螺纹钢、铁矿石现货价格稳定在高位。随着年初中长期信贷资金逐步落地，实体经济需求继续稳定。

过去一段时间工业品价格和企业盈利处于较高水平，刺激了企业的生产意愿，随着工业生产逐步走强，工业品价格逐步受到压制。

近期美国PMI走弱，特朗普医改新方案遇阻，市场对美国财政刺激政策的预期有所减弱。在此背景下，新兴市场汇率指数明显反弹，人民币汇率大体稳定并略有升值。

房地产市场政策继续分化，一线城市和部分地区二线城市调控政策继续趋严。中期内，房价还与土地和住宅供应密切相关，特别是一线城市的土地供应政策是否会有适应性调整仍然需要观察。

风险提示： （1）政府刺激力度超预期；（2）房地产投资下行；（3）美国政策不确定性。

◆ 【传媒-焦娟】中文传媒：受益于移动出海大趋势，强化自研实力有望增厚业绩

新业态布局成效显著，业务结构持续优化；受益于移动出海大趋势，移动出海收入规模高速增长，我们认为移动出海是蓝海市场；在目前游戏海外发行龙头的基础上，智明星通携手海外CP巨头共同开发IP游戏，强化竞争优势。国企改革进度领先同行，先发优势明显。

投资建议： 我们预计公司17-19年净利润分别为16.50亿、19.80亿、21.78亿，对应每股收益分别为1.20元、1.44元、1.58元。 参考同类可比公司给予20X-25X估值，对应六个月目标价26.14元，给予“买入-A”评级。

风险提示： 政策监管趋严、海外游戏市场竞争激烈等风险。

◆ 【传媒-焦娟】短视频+视频特效引领内容升级，视频社交市场高速发展

社交移动化基本完成，社交视频具备基础。用户需求极为强烈，解决方案陆续推出，收入模式初步形成，视频社交商业模式初见端倪。Snapchat引领潮流，社交巨头、创业公司陆续入场。视频社交市场快速发展，但商业模式仍需完善。

相关标的：宋城演艺、巴士在线、恺英网络、暴风集团、乐视网、昆仑万维。

风险提示： 新型垂直行业商业模式尚不成熟，收入来源比较单一，主要目标用户青少年群体的消费能力有限。

◆ 【交运-张龙】普路通深度分析：供应链领域领先者，三级驱动力助推公司发展

普路通是国内供应链服务领先者。公司主要从事电子信息和医疗器械行业的供应链业务，整体规模位于国内一般贸易进口企业第十名，行业经验丰富。

公司业绩增速提升的驱动力之一在于电子信息业新客户拓展；公司业绩增速提升的驱动力之二在于医疗器械融资租赁业务的发展；公司业绩增速提升的驱动力之三在于跨境电商业务的推进。

投资建议： 考虑到1）公司供应链主业稳健，未来不排除通过收购的方式进一步强化竞争力；2）公司切入医疗器械和跨境电商领域为公司打开新的增长空间。 我们预计2016-2018年EPS分别为0.55，0.65和0.80元，给予“买入-A”评级，6个月目标价26元。

风险提示： 电子信息业增速下滑，公司定增落地低于预期，跨境电商业务发展缓慢。

◆ 【策略-陈果】深化改革，上海自贸区再出发

上海3月26日消息，日前举行的中央全面深化改革领导小组第三十三次会议，审议通过了《全面深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》。这是继2013年9月挂牌、2015年4月扩区之后，上海自贸试验区迎来的又一重要战略节点。

我们认为，作为中国首家自贸试验区，上海自贸试验区是我国改革开放的标杆和先行者。《方案》正式版的印发将会带来上海自贸区新的主题投资机会。 建议关注：界龙实业、上海物贸、浦东金桥、外高桥、上港集团、浦东建设、张江高科等。另外，第三批7个自贸区有望于近期挂牌，也可适当关注。

风险提示： 海外经济复苏低于预期。

◆ 【策略-陈果】国企经营持续向好，改革成效凸显

国企利润维稳向好，今年国改基础扎实。结合去年年底经济工作会议和今年两会期间肖亚庆主任的讲话，我们认为今年的国企改革的重要看点为三方面。

央企重组： 建议关注火电领域的大唐发电、华能国际等；重型装备中的核电（中核科技/中国核建）、船舶（南北船）、矿山机械（中信重工）等。

混合所有制改革：混改明确被作为2017年国企改革突破口，今年将在七大领域展开试点工作。我们认为除了可以关注混改核心的中国联通外，还可以关注军工领域的混改，军民融合大战略本身就是一种混改， 建议关注：瑞特股份、北化股份、西仪股份、中船科技等。

地方国企改革：继续推荐上海国企作为地方国企改革的领头羊地位，除上海外， 建议关注目前预期差较大的福建区域，尤其是与一带一路战略紧密相关的相关公司，如厦门港务、厦门空港、厦工股份等。

风险提示： 改革继续向纵深推进难度加大

◆ 【固收-罗云峰】盈利大幅改善，但工业企业扩表趋于停滞——2月工业和国有企业盈利、债务数据综述