正文
'昨天晚上英伟达NVDA跌8个点，这一轮AI总龙头的下跌，引发了一堆市场抛售。当然，NVDA自身投资者获利抛售，也是导火索之一。但是NVDA的业绩依然非常强劲，最新单季度增速巨大，这么大的抛售从基本面的角度很难去理解。即便是环比增速下跌，但以美股都是长线投资者的结构来说，这么多卖盘肯定是有其他的因素，不能只是业绩的角度。
有分析说是因为微软、英伟达等联合起来给米国政府写了报告，要求放宽芯片出口管制，否则会伤害云云。我认为这也是小因素。因为英伟达H20在中国卖得火热，区域业绩并不承压。也有分析说是因为川普突然加税，他加税难道不是反反复复吗？市场会因此吓到吗也感觉不是这么回事。总之分析都没有找到点子上面，都有隔靴搔痒之感。
直到今天我看了GPT4.5我才明白了。就这？要知道NVDA及一众科技股，当初从底部走上来，都是多亏了chatGPT。你可以把chatGPT理解为美国的deepseek时刻就明白了。OpenAI给市场带来的惊喜，正在大幅减弱。甚至说，OpenAI开始讲鬼故事了——那就是我下面的模型可能不行。于是我在微博上写了下面一段话：
OpenAI一直说自己GPU不足。买很多很贵的GPU，成本高的一台糊涂。
反过来deepseek一直在给业界提供一个榨干硬件性能的方案，便宜又好用。
这两个路线完全不一样，而且deepseek还一直开源。
OpenAI像极了那个特别会找家里要钱的富二代，而且拿钱要创业。
deepseek则已经自己打工赚钱养家了。
现在投资人问OpenAI你下一代模型为什么还没做出来，
他就说你们给的钱还不够，再给5000亿，我买几万个GPU就做出来了。
这不是绑架股东吗？
你看GPT4.5这个产品：
-订阅200美元一个月，谁买得起，到处都是免费的。
-推理定价：输出150美元/1百万tokens，而deepseek是2块多。
性能上你也没领先多少啊，咋价格就这么贵呢？
OpenAI的这个鬼故事，把华尔街的叙事逻辑给吓到了。那就是我们投那么多钱，买那么多GPU，准备大力出奇迹，有没有一种可能，其实要搞AGI没那么贵？？？大力当然能够出奇迹，但是你也不能浪费啊，地主家也没有余粮啊！
AI的叙事逻辑是这一轮美国科技股和恒生科技最大的价值重估推动力。这个叙事逻辑不能被打破，不然很多牛鬼蛇神要现原形。'
