卡牌经济崛起：IP浪潮下的A股核心标的掘金指南

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核心逻辑：作为卡游核心供应商，提供高端防伪工艺（烫金、闪膜）， 2024 年卡游业务收入占比达 20% ，同比增 240% 。卡游港股上市在即，产能放量将驱动订单增长；

风险提示：客户集中度高（烟草业务占比 58% ），毛利率受原材料波动影响。

2. 奥飞娱乐（ 002292.SZ ）：自有 IP 矩阵王者，卡牌商业化加速

核心逻辑：拥有“喜羊羊”“超级飞侠”等 10 余个国民 IP ， 2024 年推出“铠甲勇士”“巴啦啦小魔仙”卡牌，依托线下 2 万余家终端门店快速铺货。 IP 剧集储备丰富，粉丝基数庞大；

增长点：自有 IP 授权成本低，利润率高于同行， 2025 年计划拓展外部 IP 合作（如日漫联名）。

3. 华立科技（ 301011.SZ ）：街机联动卡牌，抢占线下流量入口

核心逻辑：国内游艺设备龙头，代理万代《》《》街机，通过“设备 + 卡牌”模式绑定游乐场场景。 2024 年卡牌收入占比超 30% ，毛利率达 65% ；

差异化优势：街机交互提升用户黏性，与卡游合作开发联名卡牌，共享 IP 流量。

4. 姚记科技（ 002605.SZ ）：球星卡 + 宝可梦双赛道领跑者

核心逻辑：控股球星卡交易平台卡淘（ 2024 年 GMV 破 10 亿），参股 DAKA 文化布局足球 IP 发行。旗下姚记潮品为宝可梦卡牌中国三大代理商之一，覆盖潮玩店、文具店渠道；

增长潜力：球星卡市场年复合增速超 50% ，公司“发行 + 交易”全链条布局稀缺性强。

5. 广博股份（ 002103.SZ ）：二次元文创黑马， IP 跨界变现

核心逻辑：签约“三丽鸥”“盗墓笔记”等顶流 IP ，开发徽章、立牌、卡牌等轻周边产品， 2024 年文创收入占比提升至 25% 。渠道覆盖 2 万家终端门店，并入驻 TOP TOY 等潮玩渠道；

催化剂：卡牌品类扩展至收藏级，与短视频平台合作直播带货。

四、风险提示与投资策略

短期关注事件：卡游港股上市进度（ 2025 年 8 月）、奥飞娱乐新 IP 卡牌上线；

长期逻辑： IP 储备能力、 Z 世代消费力提升、二手交易平台规范化；

配置建议：龙头卡游供应链（京华激光）、自有 IP 运营商（奥飞娱乐）、细分赛道卡位者（姚记科技）。

结语：卡牌经济正从“小众收藏”迈向“大众消费”， IP 与渠道双轮驱动下，具备先发优势的厂商将率先享受行业红利。

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