正文
2018Q4
基金持仓为
4.39%
，略微下滑。我们认为机构对计算机板块认可度依然较高。
机构偏好兼顾估值和成长
根据
wind
的数据，当前时点基金持有计算机行业前五大重仓股分别是恒生电子、广联达、航天信息、卫宁健康、恒华科技。对比
2018Q3
的基金持仓前五大重仓股，中科曙光、浪潮信息退出了前五大重仓股，而恒生电子、恒华科技进入了前五大重仓股当中，我们认为一方面机构依然关注细分领域龙头企业，另一方面也说明机构对短期基本面变化比较关注。
从机构重仓股看，五只个股中有三只个股分别是广联达、卫宁健康、恒生电子，
2018
年
Wind
一致预期
PE
估值超过
50
倍，另外两只个股航天信息和恒华科技
2018
年
Wind
一致预期
PE
估值在
30
倍水平，我们认为当前机构关注点既有估值合理也有长期逻辑。
2. 建议关注
恒生电子：
金融
IT
领域的绝对龙头，资管新规落地带来改造空间。
公司
已经覆盖整个金融领域
IT
业务，并且市占率遥遥领先
。
我们认为，未来公司将在传统金融
IT
领域持续领先，在
AI
、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势，看好公司长期发展能力。风险提示
：
下游需求低于预期的风险；金融监管趋严的风险。
科大讯飞：
A
股人工智能绝对龙头，司法、教育信息化业务增长迅速，
2C
产品有望实现爆发，过去四年年化总营收增长率
44%
，随之而来的是销售费用
4
年年化
63%
的增长，经过几年布局，公司在产品、行业应用已经接近成熟，人员部署基本完成，无需进一步大幅扩张，因此在销售费用有望得到控制，释放利润。风险提示：费用控制效果不达预期。
海康威视：
公司是安防行业龙头，
“
技术
+
产品
+
应用
+
渠道
”
优势，收入进入新一轮高成长期。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向，未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达，抢占人工智能在安防领域应用先机，
AI
产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。风险提示：智能安防应用拓展不及预期。
大华股份：
安防增长确定性强，
PPP
项目订单的不断落地有望为公司
收入
增长奠定坚实基础；
AI
领域的不断投入有望不断加大
AI
应用产品的落地。公司以
“
芯片
+
大数据
+
先进技术
”
为技术研发中心，有望逐步加大在城市、行业
/
企业的综合解决方案布局。
风险提示：智能安防应用拓展不及预期。
浪潮信息：
公司是国内服务器绝对龙头，根据
Gartner
的数据，其
2017
年出货量稳居全球第三，增速全球第一。其
2017
年的销售额和出货量增长率，就分别达到了
81.7%
和
50%
，在云计算加速发展的大背景下，对于
x86
服务器需求持续保持高位，也使得公司业绩快速增长，另外公司大力布局
AI
服务器，在
BAT
中取得较大的市场份额。风险提示：
AI
服务器出货量不达预期。
苏州科达：
我们预计公司未来在视频会议领域受益于“国进洋退”将稳中有升，另外新行业目前也拓展顺利。而视频监控将随着雪亮工程、智能化的快速发展和公司渠道的逐步改善，预计公司市场占有率有望快速扩大。我们认为在未来安防智能化浪潮中，公司会议监控弹性较大，未来三年增速将显著高于行业平均水平。风险提示：智能安防需求增长不及预期。
南威软件：
公司是电子政务整体解决方案提供商和智慧城市综合开发商，主要从事软件开发，以电子政务解决方案提供商、智慧城市产业链资源整合运营商和大数据应用与服务提供商为定位，从事智慧城市、政务、党务、公安、交通、水利、大数据等领域的软件研发和互联网分享经济平台的建设运营。目前行业景气度和需求明显大幅提升，公司将处于高增长通道，另外公司的各项创新业务也开始扭亏，逐步贡献业绩。风险提示：互联网
+
政务推进不及预期，应收款坏账及现金流恶化。
启明星辰：
网络安全行业生态向好，公司
作为行业龙头，
有
多年
深厚积累
，
多项产品处于领先地位，并在数据安全、态势感知、智慧城市安全运营等新领域不断拓展。高端安全需求提升下公司品牌价值渐显。看好
公司
智慧城市安全运营业务拓展
，
这不仅能给公司带来业务增量和体量的提升，也是公司盈利模式的关键转变。
风险提示：智慧城市安全运营业务拓展不及预期。
3. 月度组合回顾
我们在每月月度组合中精选各细分领域优质成长科技龙头，
2018
年
1
月、
2
月、
3
月、
4
月、
5
月、
6
月、
7
月、
8
月、
9
月、
10
月、
11
月、
12
月和
2019
年
1
月组合分别跑赢计算机指数
2.3%
、
13.5%
、
-1.0%
、
-2.2%
、
2.9%
、
5.8%
、
3.4%
、
7.4%
、
-2.5%
、
-0.5%
、
0%
、
5.5%
和
12.7%
。回顾我们月度组合表现，海通计算机每月组合自
2017
年
3
月份以来，截止
19
年
2
月
1
日累积超额收益
106.8%
。
19
年
1
月组合回顾
