专栏名称: 成方三十二

“成方三十二”以中国人民银行地址为名，是人民银行青年公众平台，立足央行、面向金融系统、辐射各行各业，向公众提供及时的央行动态、新锐的学术观点、全面的金融知识、实用的生活技能、感人的励志美文，打造为青年提供金融知识、传播正能量的服务窗口。

2025年第一季度货币政策执行报告专栏 | ⑤从政府部门资产负债表视角对比中美日政府债务情况

成方三十二 · 公众号 · 金融 · 2025-05-09 23:33

正文

请到「今天看啥」查看全文

美国广义政府部门金融资产相对有限。 根据美国圣路易斯联储估算，若将美联储的银行准备金负债和政府养老金计划资金缺口纳入负债统计，2022年美国广义政府部门的总负债相当于GDP的142%。而其所持金融资产仅相当于GDP的23%，主要由政府存款和联邦政府提供的学生贷款构成。负债与资产相减，美国广义政府部门净负债率为119%。若进一步分析，由于资产端回报率与负债端融资成本大致持平，政府部门基本无法通过资产负债运作获得结构性盈余，债务可持续性在很大程度上依赖于经济增长潜力、赤字控制能力及储备货币地位。

日本广义政府部门呈现高负债、高资产特征。 若并入日本养老金基金、日本央行等公共部门资产负债表，2022年日本广义政府总负债规模高达GDP的252%。但日本广义政府部门也持有大量金融资产，总资产规模相当于GDP的134%，其中仅养老金投资基金一家机构持有的金融资产规模就相当于GDP的55%。负债与资产相减，净负债规模相当于GDP的119%，与美国相当。