中国 A 股与中国足球，长期并列中国两大怂

中国的经济正在下滑。数据显示，他们的零售业，还有商业投资正在瓦解。他们的工业生产下滑，现在已稳定在低水平。人们正在卖掉他们的货币。这当中可能存在一些操纵情形，但大多数情况下，我认为投资人正在搬离中国，因为他们不喜欢他们的经济，他们正来到美国，因为他们喜欢我们的经济。我只想说，中国的经济目前看来很糟糕。

特朗普又说：

• 我们正在同中国谈，他们非常想谈。他们只是不能给我们一份可以接受的协议，所以我们不会达成任何协议，直到我们得到一份对我们国家来说是公平的协议。

• 我知道美中贸易纠纷会影响美国和朝鲜的关系，但美国别无选择。每年我们国家的钱都在流失，这些钱流向了中国。 每年 5000 亿美元，我们重建了中国，已经好多年了。 对此，我们必须有所行动。他们明白这一点。事实上，我认为，他们也处在震惊状态，觉得自己居然能够侥幸脱逃了这么久，好几十年。

自贸易战以来，美股表现显然优于 A 股。

A 股从 2018 年初的高点 3587 算起，至今已下跌将近 1/4 ，可谓凄凄惨惨切切。相比之下，屡创历史新高的美国道琼斯，从 2018 年高点26616 至今下跌幅度只有 9％ 。

如何解释？A 股之熊，真的预示贸易战的悲观情绪？美国牛气，真的是特朗普胜券在握？

先说 A 股。笔者认为，即时不打贸易战，A 股表现也好不到哪里去。

A 股低迷的成因很多，贸易战只是因素之一：

• 中国经济转型仍在艰难行进之中，增长质量欠佳，新旧动能转换仍未完成

• 企业债务水平过高，“去杠杆”压力引发市场焦虑

• 上市公司质量不高，茅台一枝独秀

可见，A 股本就处于风声鹤唳的状态，贸易战只是雪上加霜而已。

其实，美股牛与贸易战关系也不大。美国此轮牛市始于 2009 年，而特朗普一上台就遇到了美股的最高点。

因此，特朗普不仅不应该吹嘘自己对股市贡献有多大，而且应该为股市不要崩盘而祈祷。重温当年一段经典对话是有益的：

• 克林顿的财长鲁宾曾这样告诫克林顿:

最近看到一篇吓尿体文章 “主流经济学家为什么个个都输给特朗普？” 文章作者大惊失色，只因两个数据：