国泰海通｜煤炭：迎接6月基本面拐点

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吨，较前一周持平；黄骅港 Q5000 平仓价 541 元 / 吨，较前一周持平。从供给看，国内稳定，进口继续缩量：预计全年国内加进口总供给基本维持稳定；需求端，我们预计日耗拐点已经出现，有望扭转当前供需失衡的局面，非电煤在 4 月加速进行复苏进程后，有望带动煤炭价格重回上升轨道。预计 6 月夏季用电高峰煤炭价格重回高位，煤炭行业在中期维度供需依然会保持平衡。

焦煤：铁水需求见顶，有望淡季不淡。 京唐港主焦煤库提价（山西产） 1270 元 / 吨，较前一周下跌 30 元 / 吨（ -2.3% ）。周日均铁水产量 241.85 万吨，环比上周降 1.7 万吨，铁水的顶部已经显现。预计随着动力煤价格的确立，也将会同时确立焦煤价格的底部，预计在贸易冲突缓和背景下，近一个季度抢出口将成为关键词，有望带动淡季钢铁铁水淡季不淡，一直维持 240 万吨左右的高位水平。

行业回顾： 1 ）截至 2025 年 5 月 31 日，京唐港主焦煤库提价 1270 元 /

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