正文
3月出口同比12.4%，高于1-2月同比的2.3%。3月工业增加值同比7.7%，高于1-2月同比的5.9%。3月社零同比5.9%，高于1-2月同比的4.0%。3月服务业生产指数同比6.3%，高于1-2月同比的5.6%。3月固定资产投资同比4.3%，高于1-2月同比的4.1%。3月地产销售同比-1.0%，高于1-2月同比的-5.1%。
3月工业增加值同比增长7.7%，属2021年7月以来最高。从出口交货值同样同比7.7%的高增速中，可以看出出口驱动的线索。从主要工业品产量来看，增速在双位数的主要是新能源汽车、金属切削机床、太阳能电池、工业机器人，高个位数增速的主要是集成电路、智能手机等。传统产品中，钢材增速较高、水泥增速较低，我们理解前者主要还是制造业派生需求，后者证明建筑业需求尚未显著启动。
3月新能源汽车产量同比40.6%，金属切削机床产量同比23.0%，太阳能电池产量同比23.6%、工业机器人产量同比16.7%。
3月集成电路产量同比9.2%，智能手机产量同比7.0%。3月钢材产量同比8.3%，水泥产量同比2.5%。
3月社零同比增长5.9%，高于去年年度的3.5%、今年前两个月的4.0%。值得注意的一个细节是：2023年下半年以来城镇消费增速一直低于农村消费增速，今年3月是首次反超，这可能和存量房贷利率下调的影响有关。从主要消费品来看，同比增速较高的主要是家电（35.1%）、家具（29.5%）、手机（28.6%）、体育娱乐用品（26.2%）、文化办公用品（21.5%）、金银珠宝（10.6%）。我们理解其背后线索一是“以旧换新”的政策红利；二是二手房成交活跃的影响；三是政府消费和社团消费支出反弹；四是黄金等产品价格上行的影响。其余部类虽然绝对增速较低，但较去年年度增速也多数改善，比如汽车单月同比亦回升至5.5%。
其余部类虽然绝对增速并不算高，但实际上也有不同程度改善，比如餐饮增速同比5.6%（去年年度增速5.3%）、烟酒类同比8.5%（去年年度增速5.7%）、服装鞋帽同比3.6%（去年年度增速0.3%）、日用品同比8.8%（去年年度增速3.0%）、汽车同比5.5%（去年年度增速-0.5%）。
3月固定资产投资当月同比4.3%，高于去年年度的3.2%、今年前两个月的4.1%。其中制造业投资单月同比持续在9%以上的高位，设备更新是一个带动力量，一季度设备工器具投资增速达19%，较去年年度增速更快；地产投资仍在-10%左右的低位徘徊。大口径基建投资单月同比达12.6%，显示电力投资依然处于较高的趋势增速之下。狭义基建投资（不含电力）单月同比为5.9%，好于前期，但支撑作用尚待继续提升。其中代表地方基建的道路、公共设施管理业有所改善，但去年高增长的铁路投资今年一季度增速回落较多。
以2017年投资规模为基期推算，3月固定资产投资当月同比4.3%，1-2月为4.1%；制造业投资当月同比9.2%，1-2月为9.0%；地产投资当月同比-10%，1-2月为-9.8%；小口径基建投资当月同比5.9%，1-2月为5.6%；大口径基建投资当月同比12.6%，1-2月为9.9%。
3月铁路运输业投资累计同比0.5%（去年13.5%），道路运输业投资累计同比-0.2%（去年-1.1%），公共设施管理业投资累计同比4.9%（去年-3.1%），水利管理业累计同比36.8%（去年41.7%）。
