如果说从商业本质进行行业细分是最抽象的行业细分，那么稍微具象的细分则是基于资本特征（结构与形态）的细分。从资本角度解构企业，企业无非是非营运资本、营运资本、人力资本的组合体。表现在资产层面上就是固定资产、流动资产、无形资产以及人力资产等。
企业固定资产投入大、占比高，就表现为固定成本相对变动成本占比高，即所谓的经营杠杆高，经营的盈亏平衡点就可能较高，经营风险较大。反之则反；企业固定资产占比高，资本的流动性就相对较低。相同资产结构特征下，企业的负债占越高，经营风险就越高，即所谓的财务杠杆高低（资本结构）问题。
信贷实务中针对不同的经营杠杆和不同的财务杠杆都会有不同的授信考量。对于固定资产投入较大的行业可容忍的财务杠杆也较高。但是对于经营杠杆较小的行业，企业财务杠杆较高，信贷机构就提高警惕了。
比如一家制造业企业和一家商贸流通企业同样负债率达到65%，传统的信贷观点认为制造业的可能风险性较低，尽管这样看并没抓住小微企业基于经营能力授信的本质。通常按照固定资产、流动资产的规模与结构可以划分四类资本特征：固流双重、固重流轻、固轻流重、固流双轻。前两种称为重资产模式，后两种称为轻资产模式。
对小微企业来讲，更细微的差别表现在营运资本层面。营运资本占比较高则企业的短期流动性较强，短期偿债能力自然也强。小微企业信贷恰好最关注这点。所以，如果不同行业营运资本特征差异较大，信审上直接表现为尽调侧重点与授信政策的不同。
营运资本视角解构商业模式，正确的思路是根据企业的库存、应收、应付、预收和预付的结构与特征进行具体分析。
比如：
(1)养殖业的库存和商贸业的库存含义大不相同；
(2)工程项目企业的应收与商贸业的应收坏账概率差别较大。
(3)预收占比较高的企业，要么是行业属性，要么就是产品力较强；
(4)预付占比较高企业则反映与上游的谈判空间较小。
营运资本特征即便在同一行业类别中，也会表现出较大的微观差异。
比如：
(1)工业商贸企业的库存会比民品商贸企业的库存有较高的贬值可能。同样是工业品商贸企业，通用品的库存会比专用品有好的流动性。
(2)同样加工配套业企业的应收，主机厂的经营状况不同决定了应收的流动性与坏账概率的差异性。
以上还仅是静态的营运资本特征考量，更具审贷意义的是基于营运资本周转(动态) 特征的考量。由于与行业细分弱相关，这里不再展开。
信贷视角下基于资本特征的殊同进行行业细分特别有意义。因为资本特征表述的层面介于抽象的商业逻辑和具象的经营逻辑之间，这正是资本供应商---信贷机构创造价值的逻辑分析层面。
简单的逻辑是：
[1]新增负债后，净利润有所增加，信贷创造价值。
[2]新增负债后，净利润减少，信贷并没创造新价值，只是提供流动性价值。短期内情有可原，长期如此则是饮鸩止渴。
表2 :根据企业资产结构特征进行行业细分示例表
