17年56家上市企业，最多一年10家IPO，郑伟鹤揭秘同创伟业的“九维空间”投资法

投资界 · 公众号 · 科技投资 · 2017-12-23 13:05

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郑伟鹤投资的“九阳真经”

作为演讲的“重头戏”之一，郑伟鹤首次分享了过去多年的投资心得——投资的“九维空间”。可以说，这是郑伟鹤总结了过去二十多年投资生涯而悟出的“九阳真经”。

众所周知，投资界常常提到一个说法，"赛道、赛车和赛手”。郑伟鹤谈到，最近跟企业讨论过程中，发现其实还有几个纬度可以跟大家共同探讨，那就是“赛点”和“赛场”。其中，“赛点”可以理解为时点、地点、买/卖点；而"赛场"则分为环境、氛围和格调。

1 、赛道

从某种含义来说，赛道就是行业。用的话说，宁愿骑着骆驼慢走，也不愿在泥泞的道路上狂奔。

关于赛道，同创伟业非常关注行业规模、行业地位、行业分布，同时对行业发展、前景、竞争壁垒、成熟度和集中度也极为关注。

另外是对行业周期的把握，尤其是在中国，行业周期性非常突出。“昨天有家企业跟我说，他们去年业务增长很大，今年继续保持大幅增长，明年也会非常好。他的企业主要为钢铁行业提供服务，未来三到五年，钢铁行业景气度极高”。郑伟鹤说，中国市场有很多这样的行业，关键是怎么把握好机会。

2 、赛车

“PE投资特别强调赛道，我们强调对赛车的认识和管理。” 郑伟鹤说。好的企业不仅要有好产品还要有核心技术，同时要有具有价值的客户。他举例，今年茅台之所以涨得这么好，因为它的产品非常好，靠好产品赢得了市场。

郑伟鹤建议，中小企业在股权、公司治理、财务法务方面务必规范，只有打造成规范的公司才能获得资本的溢价。当然，很多创新型企业的商业模式、盈利模式、商业规划也非常重要。

3 、赛手

企业家是企业生命力的最终保证。同创伟业特别强调企业家精神，尤其对团队的资历、专业、互补性、稳定性、拓展力、执行力，对领头人的专注力、学习力、分享精神特别关注；同时企业文化、价值导向、愿景志向，也是企业成长的关键点。“我希望大家能关注自己的优势和劣势，做出调整和进步。”

4 、时点

此外，郑伟鹤还提到赛点。赛点就是时点，时点非常重要。

他回忆，同创伟业在香港投资了做对冲基金的，这家公司能发展到今天，和善于把握时点极为相关。景林资产成立于2004年，刚好赶上2005、2006年大牛市，当时管理规模为10亿美金，尽管2008年有所调整，也有5亿美金的规模，也很了不起。现在这家公司已经超过了100亿美金的规模。

所以，企业在成长过程中要学会把握成长的关键时点。郑伟鹤说，最近明星企业的A轮估值已近10亿美金，定位非常高，如何把握好这个时点，值得很多企业研究和探讨。