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而谈到混改战略，企业首先应该想明白的是，混合所有制改革这一资本性、业务性扩张活动能够为其带来何种价值，同时更要明白这样的扩张活动不能帮助企业干什么？我们有必要从这两个方面出发，来讨论混合所有制改革的能与不能，并由此思考国企混改过程中的战略选择问题。
（一）混合所有制改革能为企业做什么
1、聚合产业资源、落地成长战略
任何公司都有扩张需求，在公司扩张过程中资源的获取十分重要。一个公司在整个产业链上的扩充只依靠自身的力量往往是不够的，而混合所有制改革正是能够为企业提供嫁接其他企业产业资源和运营能力的机会，混改能够帮助企业聚合产业资源，落地成长战略。
百联和阿里巴巴的联手很好地反映了这一点。作为中国最大的超市企业，百联集团选择国内电商巨头阿里巴巴进行战略合作，正是因为阿里巴巴的大量线上资源可以与其丰富的线下资源进行对接，二者打通了线下与线上、实体与网络之间边界，实现产业资源置换互补。对具有线下实体门店优势的百联集团来说，阿里巴巴能够弥补其线上能力；而对于阿里巴巴来说，百联的线下资源也能为其线上电商运营提供很好的实体基础。
企业在进行混合所有制改革的过程中，应该选择哪些部分进行改革呢？中化化肥在混改战略的选择上是个很好的例子。作为中化集团旗下的核心业务子公司，中化化肥是中国最大的化肥供应商和分销服务商。中化化肥的业务主要由两大部分组成——覆盖各省的17家销售分公司和14家参控股生产企业。中化化肥产业链结构发展特点为“以分销为龙头，沿产业链上下游延伸”，即在产业链中以销售网络为核心，以生产企业为业务支撑，来为销售网络提供持续货源。针对这样的业务结构特点，中化化肥混改时选择的策略是将其核心业务即销售网络保留，仅对其业务支撑部分即生产体系进行混合所有制改革，在该层面做资源对接延伸。中化化肥清楚的认识到，企业体系的整合目标并不是“为我所有”，而是“为我所用”。
另一个例子是东航集团。东航集团混合所有制改革的部分是东航物流——东方航空的货运业务。东航集团为什么要选择东航物流来进行改革？第一，东航的物流业务内忧外患。一方面中国民航货运行业面临运货量增高但运价下跌的窘境，另一方面顺丰等快递公司的物流业务对航空公司的货运业务产生很大的市场挤压。第二，从下图的财务指标来看，东航物流的收入不小，利润很小；资产不少，权益很少，这就使得它在混合所有制改革的时候，盘子没那么大，投资成本不高，收入又很高，具备了典型的混改标杆基因。
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（单位：亿元）
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营业收入
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净利润
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总资产
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净资产
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2013年
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69.52
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-4.43
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57.22
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0.19
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2014年
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71.35
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0.49
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49.89
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-0.11
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2015年
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63.56
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2.13
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48.93
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2.16
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此次东航混改的投资方为联想控股、普洛斯、德邦物流和绿地金融。东航物流本身拥有物流行业稀缺的航空货运资源，此次与几家公司的联手更是实现优势互补，产生战略协同，为其打通国内航空货运能力、地面快递网络、物流地产和电商平台等多个航空物流产业链的上下游资源提供了条件。
2、改善资本结构、推动企业上市
国有企业发展混合所有制改革可以帮助其优化现有资本结构，为企业带来增长新动力，注入发展新活力，进而推动企业实现改制上市。
中石化销售公司的混合所有制从2014年7月完成到现在刚好三年时间，在过去完成混改的三年中，中石化实现了其销售业绩的大规模增长。据其最新公布的数据显示，2014年至2016年，中石化收入复合增长率为43.3%。这张令人欢喜的成绩单背后的推动力是其混合所有制改革中25个外部投资人引入的新兴非油品业务在其销售体系中的大规模增长。目前中石化销售公司也在为其上市做紧锣密鼓的准备。可见一个好的混合所有制改革能够在改善企业资本结构的基础上为企业带来新的发展机遇，从而对绩效产生正向影响。
3、激活国企机制、激发人力资本
除了以上两点，混合所有制改革还可以激活企业机制，为企业在微观环境中做微循环改善，通过董事会治理改变企业过度管控带来的弊端，为公司编织市场化边界，并在此之内开放一定的自主权，实现员工长期激励和企业捆绑发展的长期预期，以此来激发人力资本。
以上就是混合所有制能带给企业的三个价值。换言之，如果一家公司在这三个方面有需要，那么混合所有制改革对其来说就是适用的，否则请慎用混合所有制改革。
（二）混合所有制改革不能为企业做什么
中国企业在30年改革开放过程中，通过经营机制搞活，通过主辅分离，通过股份制，通过中外合资等多种方式，已经在不同层面上实践着混合所有制。但是应该明确的是，混合所有制改革并不是一剂包治百病的良药。混合所有制改革不能为企业带来什么呢？在此做一简单总结。
1、 混合所有制改革不保证提高企业经济效益
2000年已全部完成混改。但从上图利润、收入曲线我们可以看出，从2002年-2013年的十几年间，该企业依靠不断兼并实现收入的持续上升，但利润却几乎一直为零。由此可以看出，混合所有制改革并不是企业经济效益提高的保证。
不仅如此，不当的混合所有制改革甚至会导致企业的倒退。在混改中投资人引进不合理、股权架构不合适等问题不仅不能够为企业带来发展，更加可能会拖垮企业原有的机制。
