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黄金怎么看？
郭晖 北京中汇安高信息咨询有限公司总经理
2017年是黄金见底的一年，时间点在九月份左右，低点我觉得是三次加息之后1150左右，之后黄金可能有较长期的看涨。
历史上看美元利率过1.75%以后美元就不涨了，加息是美元升值对黄金的影响，所以美元升值结束黄金也就相对见底了。美元指数高点预期在104-105左右。
欧元区今年关注民粹，考察欧洲可以感觉到物价很便宜，但是老百姓觉得高，整个欧洲的政局搅动是民粹主义抬头的影响，现在不适合博弈欧元。英镑在英国完全退出欧盟后，成为了避险工具比较看好。
关于原油和有色
白石资产总经理王智宏：李总在外资银行和外资基金工作过，想问两个问问题。第一个问题，比较虚一点儿的方法论，商品配置研投体系的视角。第二个问题原油方面和有色方面的。
李良琨 国泰君安大宗商品主管
第一个问题这个问题比较难以回答，因为以前一直在外资体系里面，算外资培养出来的，想法和老外比较接近。老外相对比较而言，在基本面上更加看数据；但实质到交易上，不光是只看基本面供需影响，还看情绪的影响，宏观、资金、持仓的影响。
举个例子，现在的市场：欧美宏观比较好，造成了风险偏好比较强，在这个体系下，配合资金在技术图形比较好看的情况下，叠加了大家的再通胀预期比较强烈，此时微端的影响就相对比较小，短期的交易更受宏观影响。
比如铜，几年周期看的话，供需影响比较大，但实际上，时间比较短的交易（eg 1-2个月来看）基本面的影响占30-40%，宏观占30-40%，再加上技术资金等的影响等现在这个市场短期内很难去做空。
虽然美国加息，但是全球PMI增速都很高，订单补库都比较强，后续有一定持续效应。欧洲经济走好，消费人口扩张是牛市的基础，如果将来消费萎缩，那么更多的是依赖供给侧改革，现在类似14年的行情，一定的经济复苏背景，欧洲日本通胀也都起来了。但紧缩当前，三四季度可能发生，在这之前易涨难跌，另者大家预期一致导致当前市场行为较为一致。
有色：供应端有故事可讲，宏观上偏强、短期没利空，易涨难跌。
原油：个人对原油不是很乐观，库存较高，页岩油产量在提高，opec延长减产值得怀疑，在二季度的消费旺季，看供需再平衡有没有发生。后续取决于OPEC的行为，OPEC不会简单的减产，减产的量不确定性很高。页岩油产量上来，量很大，超预期，沙特肯定不希望原油价格起来。
诗董如何看橡胶？
白石资产总经理王智宏：诗董是产业巨擘，李总分享下橡胶的看法
李世强 诗董橡胶(上海)有限公司总经理
15年之前都比较悲观。去年开始阶段市场对中国经济和大宗商品也是一片悲观，但年中开始我还是比较乐观的，因为通过从橡胶上下游的变化，产业内部大规模的破产重组，我认为橡胶2016年中触底了，从8月见底后最高涨幅有120%，去年一片悲观之下下半场也走出了一代天胶和绝代双焦。
前进的路上有坎坷，四是交替是自然规律，我们需要顺应趋势，前面在胶圈我提醒产业上下游朋友不要过度聚焦供需基本面，要放在金融资金上来，橡胶产业客户资金存量仅占15%，资本在决定价格。
短期的波动要关注橡胶的季节性变化，当前处于停割期，关注库存，关注资金情绪，最近波动比较大日内波动经常超千点。
我总结的规律是橡胶在大资金关注下往往会走出反季节性行情，每年一二月停割期往往是库存高的时候，四五月份割胶期反而库存低，供给可能会出现问题。
今年泰国的洪水导致橡胶减产30w吨，推动此前上涨，虽然泰国政府抛储30w吨，但抛出的橡胶是储存了三四年的胶，无法在上海新加坡交割，只能掺用，当前要二次加工，消费这批30w吨抛储胶需要一年左右时间，这可以解释当前泰国橡胶现货价格依然坚挺。中
期从最基本的供应和需求来看，未来十年二十年需求还会增加，全世界人民都在追求幸福生活，汽车会保持美好的上升通道，全球汽车需求量增加，带轮胎行业，给橡胶提供一个较强的支撑，预计每年消费增速稳定在2.5%-3.5%，另者如果突发需求，譬如乳胶枕头床垫等。
举例子今年新增重卡40%销售，带动配套销售轮胎预计400w条，假定每条胎25kg 总计10w吨新增需求，这都是供需平衡表新的变量。
整体来说，橡胶产地相对固定，割胶成本有通胀支撑，国内的橡胶产量趋减，叠加可能的自然危害，中长期20000以下，都是低价位。更长期来看，除非新的科技革命可能改变橡胶的使命，退出历史舞台，一般认为橡胶有长期上涨趋势。
产业如何看黑色？
白石资产总经理王智宏：黑色从现货到期货是最关注的产业品种，希望刘总能跟我们分享更多来自产业的观点
刘键 河北钢铁集团国贸公司总经理
作为产业当中一员，从去年开始钢铁产业价格一直上涨，行业亏损状态有所改变，持续到现在价格仍一直在涨，对于产业来讲钢铁行业是去了产能的，之前产量很高，但是从去年开始去产能一直持续到现在，在2016年四季度后处于环保压力之下国家对去产能监管加强，有效产能（不符合产业政策的产能之前主要是无效产能），中频炉4-5千万产量去掉了，其他还去掉了4-5千万吨，总体去了一亿吨产能。
当前高炉利用率，转炉利用率提升，但不足以弥补产缺，叠加宏观转暖预期，黑色价格有支撑。
我个人认为需求是一方面但更认为是宏观情绪。现在钢铁行业利润还是相当不错的，是10年以来相当高的，原料价格上涨都是高利润的传导，产业上对原料价格上涨还是可以接受的。原料价格低，维持生产的现金流是比较低的，产生亏损百分比较高，反而大家难以接受。
矿石定价是普氏62指数为基准，大家都愿意拿高品矿，产业内只要有利润即使涨还是可以接受。我认为产业集中度过高是铁矿石价格上涨的主因，普氏定价是有局限性的，因为标的的交易量较低甚至可能是虚拟的，外商有操纵价格的嫌疑。
