低估的双子星，指数界的领跑者---中概、恒科跟踪报告

知常容 · 公众号 · 投资 · 2024-12-09 19:31

正文

成股份盈利跟踪

根据券商评级数据：

在已公布财务报告的 25家中概互联网企业中，10家企业的盈利预测得到了上调，4家企业的盈利预测保持不变，而11家企业的盈利预测遭到了下调；

在已公布财务报告的 25家恒生科技企业中，10家企业的盈利预测得到了上调，6家企业的盈利预测保持不变，9家企业的盈利预测遭到了下调。

在新的盈利预期中，中概互联网 2024E经调整净利润为7940亿港币，相对上一期8369亿港币，盈利预期下降-5.1%。主要是本轮盈利预期上修，较中期偏差出现大幅度修复，最大修正企业美团也仅有41亿。

而盈利预期下修企业中，拼多多盈利下超过 150亿，阿里巴巴、百度合计下修超过50亿。另外，汇率、选择券商口径变动也影响部分偏差。总体而言，24Q3季度中概盈利预期环比有所下移。

中概总市值上升至 10.1万亿港币，相对于此前9.56万亿港币，增长约5.7%（ 注：指数为加权变动，我们测算为等权市值相加，市值变动无法与指数涨幅相等 ）。对应 2024PE上升至12.74倍，较此前提升11.56%。

恒生科技2024E经调整净利润为6717港币，较此前盈利预期6859亿港币，下降-2.58%，下降幅度小于中概互联网。一方面，是恒生科技没有拼多多影响；另一方面，除美团外，小米也出现超40亿利润上修。与中概相似，恒科本季度盈利预期也略有下行。

恒科总市值10.3万亿，较上期9.03万亿港币，增长14%。对应2024PE上升至15.3倍，较此前13.1倍，上涨16.8%。

涨跌幅度

截至 12月4日，在指数层面，所有与国内相关的指数均实现了正向增长，相较低迷期的 9月18日，市场出现了全面性的改善。若无重大意外事件发生，可以合理预期2024年将成为国内投资者的丰收年。

在所选取的八个代表性指数中，中国互联网指数（ H11136）全年涨幅为 18%，在当前统计中表现最为突出，恒生科技指数亦保持在第二梯队，而能够与之相抗衡的A股指数仅有创业板和科创50。

然而，科创板与创业板的成份股质量明显低于恒生科技指数与中国互联网指数。尽管在指数涨跌趋势上存在一致性，但两者在风险质量上存在显著差异。

中概互联网 VS 沪深 300

中概互联网与沪深 300 有以下不同之处，首先，中概偏向于行业主题基金，风险聚集性更高，沪深 300 则属于宽基指数，涵盖面更为广泛。不过，中概成长性也要强于沪深 300 ；其次，中概受外资影响更大，沪深 300 拥有更好的本土优势，资金覆盖面更广。