【钢铁】笃慧：盈利跨度将扭转市场预期-20170706

中泰证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-07-06 09:56

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行业高盈利有望延续：钢铁生产企业盈利维持较高水平已将近两个月，螺纹钢上半年平均吨钢毛利逼近500元，近一月吨钢毛利远超800元，部分企业甚至达到1000元以上；近期热板盈利也后来居上，近一月平均吨钢毛利水平突破500元，重回年初高盈利水平。虽然近日钢价现货间歇小幅回调，但成本端整体上涨疲弱，且随着盈利持续跨度对悲观预期的阶段性矫正，市场情绪将不断自我加强，钢价反弹有望延续，行业高盈利同样有望延续；

投资建议：我们对后期需求判断并不悲观，实际经济走势更加接近于稳态。工业企业近年来供给端调整充分，盈利依然处于较高水平，且存在资产负债表修复四年后重新扩张的可能性。高盈利的时间跨度有望进一步修复企业资产负债表和带来对经济中长期预期的变化，从而促使企业获得重新扩张的动力。同理钢铁企业盈利的持续性有望改变市场对经济的悲观预期，估值端有逐步抬升的可能，钢铁行业推荐标的如宝钢股份、八一钢铁、*ST华菱、南钢股份、方大特钢、马钢股份、新钢股份、三钢闽光以及柳钢股份等，同时推荐受益于石墨电极涨价的方大炭素；

风险提示：利率上行过快。