【建筑】夏天：二季度PPP入库项目环比大幅增长，第四批示范项目申报有望带动落地加速-20170730

中泰证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-07-31 07:56

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近期PPP政策支持力度持续加强。近期，国常会强调要拿出更多优质资产，通过PPP模式引入各类投资，回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设，实现良性循环。发改委外发1266号文要求加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产，同时要求各地推荐3-5个运用PPP模式盘活基础设施存量资产项目遴选示范、加以推广。财政部等4部委联合发文要求政府参与的污水、垃圾处理全面实施PPP模式。财政部55号文大力推广PPP资产证券化；PPP条例征求意见稿出台，标志PPP立法迈出重要一步。系列PPP政策频出充分表明决策层对PPP模式的支持态度，将增强社会各界对PPP未来持续快速发展的信心。

龙头业绩与订单增长强劲，全年高增长趋势不改。 2017年上半年，龙元建设/铁汉生态/东方园林新签PPP订单分别同比增长140.21%/ 146.87%/ 88.30%,趋势强劲，全年有望翻倍增长。中期业绩方面龙头公司也普遍大幅增长，如龙元建设预增70%-80%，铁汉生态预增30%-60%，东方园林预增30%-60%，岭南园林中期业绩快报披露增长91%，蒙草生态预增210%-240%等，全年业绩高增长预期明确。

投资建议：重点推荐龙元建设（半年报预增70%-80%）、东方园林（PPP园林龙头，战略布局全域旅游，业绩高增长趋势明确，15亿员工持计划实施完毕，大股东亲属新近增持2.68亿元股票）、铁汉生态（9亿元二期员工持股已完成，公告筹划新一轮股权激励计划，剔除去年中期4497万元股权激励费用冲回，今年中期预增业绩实际同比增长74%-114%）、岭南园林（中期业绩快报披露同比增长91%）。此外，基建设计龙头在前期订单高增长逐渐向业绩转化、PPP市场逐渐打开之际，还重点推荐苏交科、中设集团。

风险提示： PPP项目落地及执行不达预期风险。