利率 | 关税柳暗花明处，利率调到哪？

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，这是按照完全取消对等关税+货币回归偏紧状态估算。

按照前期央行引导，在没有对等关税时期，央行眼中的10年国债利率合理位置似乎是1.8%（即OMO+30bp），那么按照目前1.4%的OMO来看， 当前10年国债收益率的合理调整位置是1.7%，只是在情绪催化和结构性赎回压力下，债市可能超调至高于1.7%的位置。

结合中短期来看，我们认为10年国债利率高于1.7%即买入机会。

风险提示 ： 数据统计或有遗漏，宏观经济超预期，海外风险事件超预期

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5 月 12 日下午 3 点，中美发表联合声明，双方同意在 90 天内大幅降低关税，将税率下调 115%，超出市场预期，债市也随之出现较大幅度回调。怎么看？

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