正文
美国企业税的基数（约3400亿美元）明显低于个税（1.5万亿美元），在预算调整的方式下推进企业税的改革更容易达成一致。由于个税基数较大，一旦税率下调较大，财政赤字必然上升，就涉及到了债务上限扩大的问题，尽管债务上限扩大只需简单多数通过，但在利率周期上行阶段扩大赤字的成本明显高于奥巴马时期，获批的难度较大。
特朗普的基础设施重建集中在交通运输类基础设施领域，大宗商品价格上涨预期升温。
如果基建投资是通过税收优惠吸引私人资本参与，不会大幅扩大政府开支以及赤字规模，在国会获批的可能性较大。演讲中提到“基础设施年久失修、长年荒废”，未来会重点建设以道路、高速公路、桥梁、机场、隧道和铁路为主的交运类基建设施，
利于大宗商品需求。
中国2017年也会加码推进基建类PPP，中美的基建共振会带动以铜为代表的大宗商品需求增加。
另一方面，由于连年失修，落后的基建资本存量增速拉低了美国经济增长，如果特朗普的基建投资维持强势增长，有利于美国经济的复苏。
特朗普的外交政策坚持“以我为先”，全球战略将有所调整。
特朗普直白陈述“所有国家都有权以自己的利益为先”。他认为“美国对别国军队施以援助，却对本国军力的耗损视而不见。”因此，特朗普存在战略收缩的可能，东亚格局将重新洗牌，利于中国一带一路的布局，有利于中国在该地区的产业转移和贸易增长。另一方面，他呼吁“建立新的同盟，文明世界的国家会团结起来以抵御激进的伊斯兰恐怖主义（ISIS），我们会把他们从地球表面全部清除。”
这里透露两点可能信息：第一是针对恐怖主义的打击美国不会单方面进行，第二是针对ISIS的全面打击很有可能是持久战，军事开支激增。
1.2 特朗普表态：美元已过度强势
《华尔街日报》于1月17日刊登对特朗普的采访。特朗普指出，美元已“过度强势”，美国企业因而失去竞争优势，“强势美元正在将我们推入深渊”。
特朗普还提及人民币汇率，其认为人民币快速贬值在一定程度上导致了美元强势，进而损害美国企业竞争力。特朗普顾问Scaramucci也表示，
有必要对强势美元给予足够关注。
为加强美国在全球的经济地位，除了关注美元，特朗普还聚焦边境税的调整。该举措意在通过对进口产品征税，并让美国企业出口收入免缴公司税，从而鼓励企业在美国招聘与生产，推动美国制造业的发展。但此次与《华尔街日报》谈及众议院共和党提出的边境税调整时，特朗普批评称“太复杂”。
1.3 欧央行按兵不动，德拉吉讲话略显鸽派
1月19日欧央行利率决议基本与预期一致，欧央行宣布维持三大利率和QE规模不变，随后欧央行行长德拉吉讲话论调略显鸽派，欧元一度受挫下跌。
本次会议上欧央行维持主要再融资利率0.0%不变，维持隔夜贷款利率0.25%不变，维持隔夜存款利率-0.4%不变，符合预期。欧洲央行利率将维持在当前或更低水平至QE结束后，将维持每月QE规模在800亿欧元不变至3月底，从4月份至12月份将为每月600亿欧元。
会后德拉吉发表讲话否认欧洲央行讨论减少刺激，称近期通胀回升但潜在通胀仍受抑制，如有必要准备好为宽松加码。重申QE将继续运行直至通胀路径与目标一致。欧洲央行已经就购买收益率低于存款利率的债券制定了细节。
1.4 全球收益率普升，黄金价格上涨
全球收益率普升，外围股市大多下跌调整。
10年期美国国债收益率上行7bp至2.47%，10年期欧元区公债收益率涨至0.357%，10年期中国国债收益率上升4.2bp至3.24%。道琼斯指数下跌0.29%；德国DAX指数本周微幅上涨0.01%，法国CAC 40指数本周下跌1.46%，英国富时100指数本周下跌1.9%，日经225指数下跌0.77%；香港恒生指数周环比下跌0.22%，印度孟买Sensex30指数下降0.75%，韩国综合指数下降0.54%。
美元指数下跌，黄金价格上涨。
美元指数下跌0.37%至100.81，美元兑人民币降0.26%至6.882；欧元兑美元升0.41%至1.069，美元兑日元微幅涨0.03%至114.53，英镑兑美元升值1.48%至1.237，澳元兑美元升0.68%至0.755。COMEX黄金价格上涨1.17%至1210.2美元/盎司，COMEX白银价格下跌4.87%至16.14美元/盎司。
2 国内经济：经济L型收官，地产投资超预期
2016年中国经济实际增速录得6.7%，
全年经济维持L型，保持中高速增长。
12月工业和固定资产投资双回落至6%和8.1%，消费受购置税政策尾部效应拉动继续回升至10.9%。驱动因素主要来自PPI回升带动制造业企业补库和企业利润改善，以及一二线地产补库需求带动12月地产投资超预期回升至6.9%，但同时受基建增速明显回落至15.7%形成拖累。预计2017年1季度经济尚可，2～3季度受地产汽车拖累可能二次探底，1季度通胀是高点，然后逐步回落，总体温和。春节临近，工业企业生产转弱。发电耗煤同比小幅下降1.3个点。1月钢价同比66.5%，较上周上升1.4个点。节后钢价可能会持续上涨。水泥价格继续保持平稳。上游行业油价因巴西拒绝减产迅速回调。
2.1 地产投资超预期，经济L型
事件：
中国四季度GDP同比6.8%，预期6.7%，前值6.7%。12月规模以上工业增加值同比6.0%，预期6.1%，前值6.2%。中国12月城镇固定资产投资累计同比8.1%，预期8.3%，前值8.3%。中国12月社会消费品零售总额同比10.9%，预期10.7%，前值10.8%。
2016年中国经济L型，经济结构改善，
警惕特朗普上台后贸易战对中国的冲击。
16年中国经济实际增速录得6.7%，全年经济维持L型，保持中高速增长。其中，16年消费对GDP贡献率64.6%，比15年高了4.7个百分点，经济结构进一步改善。GDP名义增速8.0%，GDP平减指数1.2%，总体价格上升势头显著。16年出口受外需改善和人民币持续贬值的拉动持续改善，
今年要警惕特朗普上台后对中国贸易战，一旦特朗普宣布中国为汇率操控国，出口贸易将受到冲击。
12月生产全线回落，工业增加值同比下降。12月工业增加值同比6.0%，较12月回落0.2个点。分门类看，采矿业较上月回落了2.3个点；制造业同比回落了0.4个点；电力、热力、燃气及水生产和供应业回落1.9个点。分行业看，33个行业保持同比增长，其中以通用设备、专用设备以及汽车制造业为主的高端设备制造业增速维持高位，但除了计算机、通信和电子制造业增速回升4.6个点，大部分行业增速较上月都有回落。黑色、有色冶炼以及化工行业增加值受近期环保压力明显上升影响，增速明显下滑，分别回落了5.8、1.6和2.3个点。东北地区工业降幅继续缩窄，12月较上月提升了2.1个点。
12月基建投资回落超过地产投资和制造业投资的回升幅度，固定资产投资走低。
12月固定资产投资累计增速8.1%，比1-11月份回落0.2个点。其中，1-11月房地产开发投资同比6.9%，比1-11月上升了0.4个点，比前三季度加快1.1个点；制造业投资累计增长4.2%，增速比1-11月提高0.6个点；基建投资累计同比增15.7%，增速比1-11月份回落1.5个点，当月同比5.2%，明显低于11月的当月增速13.7%。施工项目计划总投资比上年增长10%，增速比1-11月份提高0.9个点；新开工项目计划总投资基本持平上月，全年同比20.9%，增速回落0.1个点。
资金充裕和拿地热情表明地产需求不弱，12月地产投资超预期回升。
