少废话！清仓白酒股？

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理性的投资者看问题就应该正反两方面看。

未来的白酒板块，从长期经营与业绩方面看，恐怕很难再出现过去二三十年那种鸡犬升天、气吞万里的局面了。

结构性分化是一个必然的长期过程。

我们从中可以找到结构性红利。

第一，便宜是当今白酒板块最大的利好。

截止到写作本文时为止，中证白酒指数整体估值约为18.99倍，估值的10年百分位水平约为5.48%。

整体股息率约为3.72%，远超当前的10年期国债收益率水平。

绝对投资价值和相对投资价值突显。

随着股价的下跌，我们明显可以感知到热衷于谈论白酒的大V和机构变少了。

这些白酒的投资大户在过去4年多时间里，明显降低了白酒的投资仓位。

机构对白酒板块的持仓，甚至已经降到了七八年前。

反过来讲，这不正意味着白酒板块上的“主力”抛压明显降低了吗？

第二，集中度提升会更加利好头部酒企。

2024年，头部6家酒企的营收对总占比已经约近86%。

相信未来这种趋势还会进一步加剧。

并且，市场一定还会往更少量的头部企业集中。

我的意思是，现在的统计的头部6家酒企内部，也会出现集中度提升的问题。

这就是马太效应在白酒行业中的生动体现。

以茅台为例，看起来营收和利润对总占比数据不低，但单从销售的 物理数量 上看，茅台对白酒总体的占比还不到2%。

上升的空间，还非常非常地大。

从历史上看，每一次的白酒行业调整，都是龙头企业集中度进一步提升的契机。

相信这一次也不会例外。

第三，市场的开拓创新还有很大的上升空间。

不可否认，白酒的消费场景的确在发生着深刻的变化。

由曾经的政务消费，向商务消费转型。

现在又由商务消费，开始努力向生活消费转型。

这种趋势已经形成，并且不可改变。

“少喝酒，喝好酒”会逐渐形成大众的共识。

腾腾爸的草根调研显示，只要条件许可，在一些重要的家庭聚会、人生关口庆祝中，普通人也都想通过消费高端白酒来彰显重要、重视。

高端白酒在生活场景中的应用会得到越来越多越来越深的耕作和植入。

另外，因应年轻人口味与风格的变化，酒企的年轻化与国际化努力，也会为酒企开辟出新的增量。

以茅台为例，最近三年的海外营收增长，年化复合增长率超过了30%。

虽然总量还小，但增速很大。

在对外贸易中，白酒实际上还承载着文化传播的重任。

随着国力的崛起，中国白酒在国际市场上的地位，会越来越高。

这中间蕴藏着巨大的商机。

第四，高端白酒的抗周期能力已经反复得到了验证。

年前很多人悲观地预测，飞天茅台的价格将很快跌破2000元大关。

事实上，茅台仅靠自身的结构性调整，就将酒价稳定在了200-2300元一线。

作为龙二的五粮液，目前也将普五价格稳定在了960元一线。

龙头酒企的逆周期调节能力，不可小觑。

一定要记住，目前茅台的毛利率还高达90%+，出厂价还是1169元，指导价还是1499元，距离市场销售价的2200元、2300元都还有很远的一段距离。

这就是高端白酒的安全垫。

在白酒前景的预测上，绝大多数人会盯着股价，为近因效应所困。

因为股价下降了，账户市值有损失了，就会让悲观情绪占据上风甚至主导地位，从而格外重视对不利因素的挖掘。

其实上边无论对需求端，还是供给端，抑或是宏观环境的分析，都有静态、线性思维的可能。

以宏观政策为例，反腐反的是腐，反的不是酒，就像扫黄扫的是黄，而不是性一样。

短期看，政策性的收紧的确会对相关行业产生冲击，但放在更长的周期与视野中看，其实是对行业的整饬和规范，是为了让行业更健康的经营和运转。

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