利率｜ 短债基金和货基如何突围“困境”？

风险提示 ：流动性变化超预期，经济表现超预期，历史规律可能失效

短债基金和货基当前面临的困境如何?

2024年末至今，货基和短债基金面临着 “高资金波动、低收益率+负carry、负债端不稳定” 等市场困境：

1、央行多目标权衡，资金价格高波动，杠杆策略受限，且内外部约束下，回购资金中枢保持在较高位置；

2、广谱利率下行，资产端主流券种收益率处于历史绝对低位，阶段性面临“负carry”局面；同时短端利率先行跟随资金调整，资本利得也开始亏损；

3、前述两点造成了货基面临“低回报+负偏离”、短债基金面临“低回报+高回撤”的困境，对应所在类型机构的负债端也更不稳定。