到底谁最看好中国？深挖之后，真相让人感慨不已

叶檀财经 · 公众号 · 财经 · 2025-02-19 16:44

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一致性比924有过之而无不及。

当然也有唱反调的人，中金成了当前行情里少有的“吹哨人”。

2月17日，中金公司表示，静态看，短期情绪与估值无疑是透支的，动态看，长期的科技趋势和宏观叙事能否兑现，是打开更大上涨空间的关键，毕竟盈利对市场的作用远不是短期的风险溢价能够比拟的。

中金的话肯定不中听，但外资的话，是不是口蜜腹剑？

外资回来了多少？谁在看多中国？

这个世界上，成本最低的表达方式就是表达本身。 今天可以看好，明天就能看淡，反之亦然。如果投资者把别人的看多当成买卖的依据，会沦为表达方式的牺牲品。

外资机构如此看多中国科技，真金白银买入有多少呢？

（图源：pixabay）

在前两天的檀几条里，我们写到，据高盛交易台的数据，自1月27日DeepSeek发布以来，对冲基金正加大对中国资产的配置， 除中国外的新兴亚洲市场出现30亿美元资金流出。

对冲基金的性质，很多是交易型的，来无影去无踪。看多的时候，风一样的买入，看淡的时候，不带一片云彩的卖出。单看对冲基金的短期变化，无法有效反映外资的真实心态。

2月17日，BP的数据则显示，过去几个月以来，亚洲的主动基金，多数选择减少印度配置， 腾挪空间来给中国股票。

腾挪了多少呢？据悉，85%的基金增加对中国的配置超过1%，而65%的基金将印度配置削减逾1%。

1%的变化聊胜于无，实质意义不大。根据申万宏源的统计，最近海外发行的主动权益基金对中国市场的态度有所改变， 但依然没有实质性地扭转。

配置型外资在连续三周净流出后，经2月3日到2月8日这一周开始净流入。其中被动配置型外资是主要增量，主动配置型外资净流出同步收窄。

另外，在2025年春季躁动行情中，并没有发现海外资金申购中国股票基金。

截至 2025 年 1 月末，配置新兴市场的外资，A股仓位仅为4.3%，位于2022年以来30%分位数。这一数字表明，外资加仓的空间很大 ，也说明外资对中国资产的态度不温不火。

华泰证券的图表或许更加清晰。从2023年5月左右见顶以来，配置型外资趋势性仍然在流出，唯一一次扭转是在2024年9月27日政策刺激阶段。

结合上面这张图看A股和港股会发现，外资并非每次都能踩中节奏。