大参林2024半年报点评：加盟业务增速亮眼，门店全国化布局持续推进【东吴医药朱国广团队】

国广有话说 · 公众号 · 药品 · 2024-09-03 23:55

主要观点总结

该文章主要报告了某公司在2024年上半年的业绩、业务、利润、费用率、门店扩张以及风险提示等信息。

关键观点总结

关键观点1: 业绩情况

公司在2024年上半年实现收入133.45亿元，同比增长11.29%；归母净利润6.58亿元，同比减少28.24%；经营性现金流净额17.67亿元，同比增长19.61%。

关键观点2: 业务情况

公司加盟业务快速增长，零售业务收入、加盟及分销业务都有不错的增长。其中，中西成药收入99.59亿元，同比增长15.48%。

关键观点3: 利润情况

公司利润受到体内培育新店及外部消费环境的影响而略承压。毛利率和净利率均有所下降。

关键观点4: 门店扩张

公司通过'自建 + 并购 + 加盟'三驾马车推进，不断拓展空白省份。截至2024H1，公司合计门店总数为16151家，其中直营门店和加盟门店数量也有所增长。

关键观点5: 风险提示

文章提醒投资者注意市场竞争加剧、门店扩张或不及预期的风险以及加盟店发展的风险。

正文

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9.07% ），归母净利润 2.6 亿元（ -38.10% ）。

加盟业务快速增长。分业务看， 2024H1 公司实现零售业务收入 110.65 亿元（＋ 8.20% ），毛利率 37.22% （ -2.17pp ）；加盟及分销业务 19.73 亿元（ +33.85% ），毛利率 11.76% （＋ 0.09pp ），公司利用直营式加盟店的特点及优势，在弱势区域迅速布局直营式加盟店，带动加盟及分销业务收入的快速增长。分产品看， 2024H1 公司实现中西成药收入 99.59 亿元（＋ 15.48% ），毛利率 30.64% （ -1.88pp ）；中参药材 15.15 亿元，毛利率 42.28% （ -1.22pp ）；非药品 15.64 亿元，毛利率 42.10% （ -4.83pp ）。

利润受体内培育新店及外部消费环境影响略承压。 2024H1 ，公司实现毛利率 33.36% （ -2.54pp ）、净利率 4.93% （ -3.03pp ），原因为新店及次新店等尚在培育的新店仍在爬坡及外部消费环境力下降。从费用率看，公司 2024H1 实现期销售费用率 22.67% （＋ 1.14pp ）、管理原因费用率 4.30% （＋ 0.09pp ）、财务费用率 0.77% （ -0.04pp ），原因为借款利息费用增加。