12月16日至12月20日即为本周。
（一）A股
本周A股窄幅震荡，科创50走出三连阳。
周二微盘股炒作集体退潮，大跌5.7%，盘后国资委印发了 《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。周三市值管理利好带动红利板块爆发。周四传言AI模型嵌入国内销售的iPhone以及抖音豆包概念股等利好刺激下，科技股再度爆发。本周成交额探底回升，较上周缩量2万亿。上证指数下跌0.7%，深证成指跌0.62%，创业板指跌1.15%，中证A500跌0.23%，中证2000跌2.90%，科创50指数则一枝独秀，涨幅为2.17%。
仅通信、电子和银行板块上涨。
受益于AI领域的进展超预期，如火山引擎Force原动力大会的召开、字节豆包豆包下载破亿、传言AI模型嵌入国内销售的iPhone等事件刺激，本周通信板块上涨4.27%。
12月19日，国内首款量产AI眼镜——闪极AI“拍拍镜”发布，售价仅999元，AI应用端迎来发展黄金期。此外，各地都相继出台一系列支持半导体产业发展的政策，如深圳公布《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》，叠加产业链自主可控等多方面因素催化，周五A 股港股半导体板块的集体大涨，中芯国际 A 股涨超 10%。
消费板块集体回调。
11月的社零数据显示增幅大幅低于上期且低于市场预期，虽然前期重磅会议明确提出要扩大内需，但是具体政策落地和起效仍需要不短的时间。本周食品饮料指数下跌2.61%，中证白酒指数下跌3.97%。此外，受资金获利了结影响，前期涨幅较大的冰雪产业、首发经济、谷子经济等明显回调。
本周A500ETF、红利策略ETF、黄金ETF净流入规模均靠前。
本周ETF资金净流入前三的分别是A500ETF工银（19.65亿元）、中证A500指数ETF（18.79亿元）、红利低波ETF（15.56亿元）。
行业细分主题上，集成电路ETF、半导体ETF、芯片ETF涨幅居前。旅游ETF、黄金股票ETF、建材ETF跌幅较大。
（二）港股
外部流动性承压，内部经济偏弱运行，港股小幅回调。
恒生指数本周-1.25%，恒生科技本周-0.79%。恒生综合行业分板块来看，资讯科技业、电讯业领涨，资讯科技业本周+2.95%，电讯业本周+2.00%；地产建筑业、原材料业领跌，地产建筑业本周-4.22%，原材料业本周-4.40% 。
从外部来看，美联储鹰派降息，市场预期美元流动性再度收紧，美元指数大涨，非美经济体流动性压力提升。从内部来看，11月中国经济出现一些亮点，不过整体偏弱运行。11月中国经济亮点出现在工业生产景气度改善和地产销售改善，但是基建和消费仍然偏弱。
（三）中债
本周债市持续走强，多数收益率持续创历史新低。
周初经济数据和上周末金融数据均不及预期，债市多头情绪偏强。周中虽然受到央行约谈机构事件影响，债市收益率有所回调，但是后续资金面转松，债市利率再度下行。本周10年期国债活跃券下行7.5BP至1.695%，30年国债活跃券收益率下行6BP至1.95%。
周一债市走强，长端收益率表现较好，上周末社融数据反应融资需求偏弱，经济数据不及预期，带动债市收益率下行。
周二债市回调，资金面偏紧张，且债市连续强势积累了止盈盘，收益率普遍上行。
周三债市走弱，央行约谈部分金融机构，债市恐慌情绪下收益率快速上行。
周四债市走强，金融时报早盘发文再度提到适度宽松以及支持性货币政策未改，市场情绪转暖。
周五债市延续强势，主要收益率下行，LPR维持不变符合预期，资金面较前几日转松，债市走强，午后10年期国债下破1.7%。
（四）美股
美联储鹰派降息，三大股指回调。
纳斯达克指数本周-1.78%，道琼斯工业指数本周-2.25%，标普500指数本周-1.99%。标普500分板块来看，信息技术、公用事业涨幅居前，信息技术本周-0.73%，公用事业本周-1.62%；房地产、能源涨幅居后，房地产本周-4.96%，能源本周-5.58%。
本周美联储议息会议如期降息25 BP，本次降息已经被市场充分定价。美联储本次鹰派指引是引发美股、美债、商品等资产价格大幅调整的原因。
1、一人反对12月降息，议息会议如期降息25 BP。会议决议声明延续了上次声明的措辞，再次强调“实现就业和通胀目标的风险基本保持平衡”，并重申致力于将通胀降至美联储2%的目标。同时，声明继续保留了9月新增的内容，对就业目标表现出更高关注，提到FOMC“坚定支持实现充分就业”，以及“关注双重使命所面临的双重风险”。
2、上调经济预测、通胀预测。美联储将2025年实际GDP增速预测由之前的2%提升至2.1%，2025年失业率预测由之前的4.3%提升至4.4%，2025年PCE物价指数预测由之前的2.1%提升至2.5%，2025年核心PCE物价指数预测由之前的2.2%提升至2.5%。
3、点阵图显示美联储2025年仅有2次降息，之前预期4次，CME利率期货数据显示市场预期仅有1次降息。
11月以来，美债利率走高，美股同步走高。美债利率反映的是通胀下行缓慢，美股上涨仍然是科技股驱动，所以纳斯达克涨幅高于道琼斯工业指数。所以，本次美国鹰派指引出炉，美债收益率继续走高，美股迫于流动性压力开始调整。
周五11月PCE物价指数显示通胀全面低于预期，通胀下行悲观情绪得到一定缓解，当天美股反弹修复。
（五）美债
美联储关注通胀反弹风险，美债收益率大幅上行，周五有所调整。
12月20日2Y、10Y国债收益率分别为4.30%、4.52%，相比上周分别上升5BP、上升12BP。
美国通胀读数仍然偏高，美联储面对的通胀预期不确定性提高，因此美联储放缓降息节奏，给出鹰派指引。
2024年美国经济表现超过美联储预期，同时因为服务业通胀顽固，通胀读数下行速度放缓。美国就业市场有所降温，就业市场衰退概率下降，美联储将重新平衡就业与通胀的双重目标，提防降息过快引发通胀的反弹。同时，特朗普关税和移民政策引发不确定性，一些委员将政策不确定性纳入通胀预测框架中。
周五11月PCE物价指数显示通胀全面低于预期，尤其是住房分项月环比增速为年度最低，美债收益率有所下行。
（六）汇率
本周人民币延续贬值。
美元兑人民币中间价依然维持在7.18-7.19之间，美元兑人民币即期汇率在7.28-7.29之间，最终收7.30，均值较上周上行245个点至7.29。
本周美元指数震荡上行突破108点位。
美联储议息会议如期降息25BP，点阵图预期2025年降息2次，幅度为50BP。美国经济数据表现保持稳定，三季度实际GDP年化季环比终值高于预期和前值，失业金申领人数低于预期。通胀方面，温和目标进展缓慢。欧元区通胀稳定，11月欧元区调和CPI同比终值低于预期，欧洲央行行长拉加德认为抗通胀接近胜利，预计将进一步降息。
（七）商品
美联储强化降息放缓预期，大宗商品价格普遍回调。
黄金：利率前景推高了持有黄金的机会成本，削弱了黄金的看涨情绪。
美联储年内最后一次议息会议落地，美联储预计2025年只会降息两次，每次25个基点。鲍威尔在美国第三季经济成长数据强于预期，且每周初请失业金人数下降的支持下，表示有必要谨慎放宽政策，这番言论强化了鹰派降息的前景，黄金跌幅一度下跌近70美金，下破2600关口。
周五（12月20日）欧盘时段，金价小幅走高，美国11月PCE物价指数同比增长2.4%，增幅低于预期值2.5%，降温的数据有利于金价，金价回升至2600美金/盎司上方。本周现货黄金累计下跌0.94%。
铜：铜价触及近五周低位，美元跳涨引发抛售。
随着美元指数稳步攀升至两年新高，基本金属价格普遍回落。铜价回落至9000美金下方，一度触及近五周的低点。短期来看，现货需求端年底的支撑效应减弱，铜期货市场面临着美元强势和美联储鹰派立场的压力。
供应端方面，中国11月精炼铜产量为113.3万吨，同比减少1.6%；但环比增加了1.7万吨。1-11月累计产量为1245.1万吨，同比增长4.6%。尽管11月产量有所下降，但整体供应仍然充足。此外，炼厂致力于明年长单谈判，但由于加工费亏损严重，长单谈判推进困难，折射出需求的不乐观。需求端方面，下游进入年底模式，铜价回落对下游采购的刺激不明显，整体保持刚需采购。电网年底备货、汽车家电等抢出口支持消费有较强韧性。但即将进入年底，阶段性需求减弱不可避免，需求支撑减弱。
原油：需求端增长前景疲弱，美油再度回落至70美金下方。
OPEC在最近的月度报告中再度下调了2024年全球原油需求的增长预期，这是连续第五个月的下调，显示出市场对于未来原油需求增长的忧虑。全球需求增速放缓的预期进一步加强。
与此同时，美联储鹰派立场使得市场预期未来经济增长可能受到抑制，原油需求也可能因此受到拖累，进一步加剧价格下行压力。
WTI 2月原油期货结算价报69.46美元/桶，本周累跌1.92%；布伦特2月原油期货报72.94美元/桶，本周累跌2.08%。
黑色系商品：冬储预期减弱，黑色系商品在成本端碳元素的拖累下，进入震荡下行的状态。
两个重要会议结束后，市场情绪逐渐减弱。螺纹打破持续了一个月围绕3380元/吨一带横盘整理，价格跌破3300/吨。与此同时，焦炭跌破1800元/吨、铁矿石跌破800元/吨的前低。
