Hedge a lot of funds

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这几种同时包括了产品的分类以及交易上的分类

回报在哪里？

1. risk free asset. 你可以理解成低风险，但是这部分往往成本会比较高
2. passive exposure to markets, or return to beta. 风险敞口暴露，也可理解为naked position size .
3. Return to active management. 这也就是alpha. Alpha是考验基金经理能力的地方，也就是主动管理。

所以这个道理其实是叠加的，就是risk free rate + market rate of return + active risk of return

但是hedge fund 应该是low beta的，不过现在世道变了。如果你要评价一个经理的价值，你首先要看的是active risks.这也是hedge fund 价值所在，作为deliver of active risk and return的载体。其实这也是我认为hedge fund和共同基金最大的区别。

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