信用 | 地产债，怎么看？

风险提示 ：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期，信用风险事件发展超预期

当前房地产基本面如何？

首先，地产定调有积极变化。 2024年9月26日，政治局会议提出 “要促进房地产市场止跌回稳” ；10月17日住建部召开发布会释放一揽子增量地产政策，但同时也明确“我国住房发展已经进入了一个新阶段，就是从‘有没有’转向‘好不好’”；12月9日，政治局会议提出“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击”；12月13日，中央经济工作会议提出 “持续用力推动房地产市场止跌回稳” 。从政策端来看，国家救楼市的决心相对较为强烈，房地产“止跌回稳”的新提法显示中央将房地产放在了更重要的位置。

9月末以来地产新政效果强于“517新政”，显著提振一线和核心二线城市新房销售，带动全国商品房销售增速回升。 全国商品房销售面积、销售额累计同比降幅连续11个月收窄。 最近两个月商品房销售面积和销售额的当月同比已回正，市场信心有所修复。

进一步从周度数据看，一线城市回暖明显。 新房方面，一线城市三四季度成交面积显著强于去年同期。 一线城市二手房修复强于新房 ，深圳和北京去年9月后的周度成交面积已增加至近5年的最佳表现，显著强于去年同期，市场情绪有明显改善 。

万科，当前局面如何？