【浙商 期货】工业品当周综述20170904

基本面来说，供应端，9月东南亚主产区仍处于供应旺季，不过由于季节性雨季，割胶进度有所影响，预计9月整体产量环比稳定，同比继续增加，不过由于内外盘倒挂，尤其是标胶，导致国内船期进口需求下降，预计9月天然橡胶环比进口仍处低位，不过混合胶进口预计环比以及同比小幅增加，后期整体主产区供应处于季节性上涨，预计供应继续增加，9月关注橡胶生产商在泰国举行的会议。国内市场，现货方面，现货价格重心抬升，震荡上行，主要由于在环保检查因素下整体商品市场易涨难跌，尽管天胶不属于环保检查以及供给侧直接影响的商品，不过整体盘面的偏强仍带动现货价格跟随盘面小幅反弹，后期考虑市场上老全乳的可流通量已经较少，预计全乳价格较为坚挺。基差，9月预计混合升水09盘面幅度拉大，当前基差整体处于0-200之间波动，预计混合升水盘面500，大部分套保盘在09全部离场或者迁仓，当前01基差高至3200，高升水预计对于01盘面走势有潜在利空因素，不过鉴于基差收敛不一定会在01实现，当前以基差高升水作为对盘面走势直接判断或有风险。价差，1-9价差在3100-3500窄幅震荡，预计收敛可能性不大，理论上5-1价差在400以上正套有利润空间，5-1价差可以在100以下介入反套，400以上介入正套，250以下离场。替代品，合成胶市场大幅上行，主要由于丁二烯价格上涨以及厂家控制合成胶放货量，合成胶价格较为坚挺，不过鉴于部分套保盘获利出货以及9月后期丁二烯仍有船期到港预计短期合成胶市场坚挺不过上行空间有限，合成胶预计震荡偏强。需求端，重卡数据同比表现仍较利好，主要由于2010-2011年大规模的重卡在使用6-7年之后有换车需求，不过整体替换市场表现仍较差，9月有旺季预期，预计轮胎厂开工率低位回升，不过当前部分橡胶助剂原料因环保因素缺货严重，轮胎厂由于高温、人工荒、助剂原料紧缺因素限制开工，不排除导致轮胎厂阶段性补库意愿下降。整体来说，天胶短期供应仍继续增加，需求暂无好转不过有旺季预期，基本面仍处于底部回升趋势，9月预计盘面走势波动较大，注意资金管理，操作上单边建议01不做空。