资管新政冲击PPP： 结构化产品、银行资金进入均有难度

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融资类业务受限

监管环境的变化，正在让资管业务从PPP项目中寻找固定收益类的投资空间不断收窄。

按照通知要求，“未按时足额缴纳项目资本金、以债务性资金充当资本金或由第三方代持社会资本方股份的”情形将被视为不符合规范运作，将予以清退。

过去，部分资管机构试图通过“以股代债”等模式参与PPP项目投资，并从中获取固定收益类回报，此外亦有银行在结构化资管中投资优先级以实现生息资产配置；上述两种业务造成了PPP项目资本金出现了债务性资金问题。

如果说对于资本金来源审核的加强是对PPP项目本身的严管，那么资管意见的下发则是在产品端对资管业务涉足PPP项目的收紧。

例如资管意见要求资管产品禁止架设固定收益率，明确禁止刚性兑付等要求，在资管人士看来均是对融资类产品的限制。

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