正文
公司成立于1999年，是全球最大的基因组学研发机构，主营业务是通过基因检测等手段，为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学诊断和研究服务，其主导产品包括生育健康、基础科学研究、复杂疾病、药物基础研究四大类。从股权结构看，华大控股是公司的控股股东，合计控制公司42.4%的股份。汪建先生为公司的实际控制人，其持有华大控股85.3%的股权。公司足迹遍布全球，目前已经覆盖了全球100多个国家和地区，包括国内32个省市自治区的2000多家科研机构和2300多家医疗机构，其中三甲医院300多家，国外在欧洲、美洲、大洋洲等地区合作的海外医疗和科研机构超过3000家。
公司业绩增长稳健，营业收入从2012年8.0亿元上升到2016年17.1亿元，复合增长率达20.9%。期间公司净利润出现大幅波动，2014年净利润仅0.6亿元，同比下滑65.9%，原因在于当年原材料采购成本较高、生育健康类服务短期暂停，以及公司主动下调部分业务销售单价应对市场竞争。2015年公司业务大幅扩张，净利润达2.72亿元，同比增速高达361.0%，源于公司部分原材料国产化降低了成本、改进并优化工艺流程使效率提升，并通过产销量扩张实现规模效应。2016年公司继续保持良好的增长态势，净利润达到3.5亿元，实现2012-2016年净利润42.4%的复合增长率。
从收入结构看
：生育健康类、基础科研类和复杂疾病类合计收入达93%。
生育健康类服务
收入占比逐年提升，2016年占比达55%，成为收入贡献最多的业务，其业务增长源于：
→市场接受程度提升，且公司获取多项国家和地方试点资质、许可；
→
生物健康类服务产品线丰富，开发的无创产前基因检测业务等新兴服务带来巨大增量；
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营销渠道多样化，直销、代销、政府合作实现有效覆盖；
基础科研类服务
收入占比从2012年的53%下降到2016年的19%，2015-2016年收入出现一定程度的下滑，主要原因在于：
→
基因测序技术进步，测序成本下降进而导致合同报价降低；
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竞争加剧，市场份额有所下降；
从毛利结构看：
公司毛利主要亦来源于生育健康、基础科研和复杂疾病三大类服务。
生育健康类
毛利占比逐年提升，2016年占比高达71%，为公司毛利贡献最多的业务，其高毛利主要源自单位测序成本不断下降：
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HiSeq2000平台升级为BGISEQ-100和BGISEQ-1000平台；
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工艺优化提高了测序通量；
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在建库和上机测序等环节采用部分国产低成本试剂替代进口高成本试剂；
基础科研类
毛利占比从2012年的56%下降到2016年的14%，主要原因系近两年市场竞争导致新签订合同毛利率较低，且当年未结题的项目有一定程度的上升，进而拉低了基础科研整体的毛利。
复杂疾病类
服务收入2012-2016年毛利占比下降了11个百分点，是由于复杂疾病致病机理个别产品市场竞争激烈，毛利率下降所造成的。
从毛利率和期间费用率看：
公司2012-2016年综合毛利率保持在较高水平，分别为47.7%、55.8%、45.9%、55.6%、58.4%，其中生育健康类产品毛利率最高，2016年达到76.4%的水平，主要源于单位成本的不断下降。期间费用率方面，2015年财务费用率下降5个百分点，主要原因在于：1）公司对增资扩股取得的现金进行优化配置，购买银行低风险类资金管理产品的利息收入6665.5万元；2）人民币较美元贬值导致当年公司实现汇兑净收益217.2万元。
2、基因组学为生物产业发展最快的应用行业之一
2.1基因组学是生物产业核心技术手段
我国生物产业2008年总产值突破万亿元，近年来生物产业复合增长率高达15%，2015年产业规模超出3.5万亿元，预计到2020年，中国广义生物产业市场规模有望超过6万亿元，市场前景极为广阔。
基因组学为生物产业的核心的技术手段，其应用行业持续取得技术突破，行业发展势头良好。2006年新一代测序技术推出，DNA测序成本不断降低，基因测序飞速发展，全球销售额每5年翻一番，年增长率高达30%，是世界经济增长率的10倍。据BCC统计：基因检测全球市场规模从2007年7.9亿美元增长到2015年的59亿美元，年复合增长率28.6%，预计未来几年依旧会保持快速增长，2020年将达到138亿美元，年复合增长率为18.7%。
2.1
基因组学从科研走向临床，发展空间巨大
基因测序起初主要用于科研领域，据Nature Review Drug Discovery数据显示，2012年基因测序市场科研应用占比为67%，随着医疗卫生机构和普通民众对基因组学应用行业的接受程度越来越高，基因测序逐渐成为临床诊断的热点，Nature Review Drug Discovery数据预测医疗应用占比将由2012年的22%提升至2017年的39%，即基因组学应用正从科研市场快速走向临床应用市场，主要应用领域如下：
科学研究服务：
随着经济的发展，现有技术对解决人类面临的日益突出的人口、健康、粮食、能源、环境等问题存在一定的局限性。国内外基因组学科研机构着眼于医学健康、农业育种、资源保存等领域的研究，推动基因科技成果转化。国内各大科研机构对基因检测的研究持续发热，2007年在中国知网上发表的以基因检测为主题的论文数量突破2万，随后一直保持增长趋势，截至2017年4月12日，累计发文数量324497篇。这为基因组技术与临床医学的新进展结合提供了有力保障，对形成精准医疗奠定了理论基础。
临床疾病个性化治疗：
相对传统诊断，基因检测可以有效区分症状相似的疾病，在基因层面找到致病原因，辅助临床医生鉴别诊断甚至纠正诊断。根据Bayer Healthcare统计，我国每年约有300万人死于癌症，传统医疗在肿瘤治疗上用药无效率或低效率比例高达75%，而基因检测技术对药物的使用人群进行了初步筛选，大大提高药物治疗效果。
