90天窗口暗藏玄机，未来四大博弈重点揭晓

罗辑思维 · 公众号 · 热门自媒体 · 2025-05-15 06:30

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卡车、港口、供应链指数。

以港口为例，一个月来，美国重要港口的到船量锐减，西雅图港在5月7日创下“0集装箱船”纪录。随之带来的是库存见底，部分日用品只能维持二十天的库存，沃尔玛甚至愿意承担全部关税，要求中国供应商恢复供货。紧接着就是价格暴涨，洛杉矶港首批抵港的中国关税商品，售价普遍暴涨150%。

但物价飞涨这事特朗普不可能没预计到，事实上特朗普更大的软肋，是美债，这才是意外的大杀器。

特朗普可以不在乎通胀，不在乎美股，但不能不在乎美债，因为美债大幅下跌意味着美国的“借新还旧”，就是借旧债还新债，将出现危机，融资利率也会大幅升高。

特朗普之前逼迫美联储降息，但美联储主席鲍威尔坚决不降，特朗普甚至急了威胁要换掉鲍威尔，当然他根本做不到。结果就是， 美债大杀器没法解决，特朗普骑虎难下。

举个例子，5月12日谈判成功的消息出来后，美股大涨了5%，但美债却还是遭遇了抛售，这种不同步的表现恰恰说明，美联储不降息，美债就是大雷。所以特朗普只能选择暂时妥协，用时间换空间，等美联储利率下调之后再做图谋。

当然，另一个显而易见的原因和痛点，是特朗普没想到中国这么“刚”，除了不妥协加关税之外，包括中国的稀土出口禁令在内的反制措施，确实对美国的军工和电子产业短期有较大影响，加大了美国经济衰退的预期压力。 显然这次中国面对特朗普，比8年前更有能力、也更有经验跟他“缠斗”了，真的是“缠斗”。

特朗普原本的想法大概率是先拿捏其他国家，然后让他们一起围堵中国，没想到中国带头硬刚之后，其他国家也纷纷观望。逼得特朗普干脆调整策略，先啃中国这块硬骨头，然后再去收拾其他国家。

如果未来几个月，特朗普把其他国家收拾了，反过来再跟中国翻脸不迟，反正只是90天暂缓期。这本质上，还是特朗普“没规则”的优势，他不在乎翻天覆地。

总之， 因为这些痛点，美国要先选择妥协来管理疼痛，在增加了自己的疼痛忍耐力后，再继续。

而中国这一边，虽然我们在这种关税霸凌面前必须硬刚，但是也要承认，如果中美经贸真的脱钩，我们的代价也非常大，外贸、内需、就业等方面的冲击都需要大量的时间来解决，会给经济发展造成更大的不确定性。

所以， 通过第一轮硬刚，双方回到正常可谈的范围之后，达成一个“休战”协议，对我们当然是好的。

五个客观的清醒认知

尽管中美已经达成了阶段性的关税协议，但远没到乐观的地步，而要保持更加清醒客观的认知，我这里谈五个要点。

第一，尽管双方取消了91%的“报复性关税”，但美国对我们现存的关税仍然很高。 原本就有的20%左右关税，加上今年以来的20%的芬太尼关税和4月2日的10%的关税，现在美国对华关税仍然高达50%以上。

这对很多行业，比如纺织、家具、家电等来说，仍然是一笔非常大的支出，而且还有一个24%的悬而未决的90天博弈关税。目前来看，对深圳这种外贸商品有高附加值的城市，有能力把关税转嫁给美国消费者，但对广州、佛山这种外贸附加值低的城市，这个影响还是很高，未来很多城市在外贸上会进一步分化。

第二，根据最新消息，美国的小额包裹关税政策仍然保留，只是从120%降低到54%，其中200美元/件的从量税取消，这个从量税就是货物按照数量收的附加费，但100美元/件的从量 税还是保留了下来。

而在今年之前，小额包裹是0税率的，也没有从量税，这对很多跨境电商和B2C商家来说，负担大幅增加了。

第三，美国的各项贸易限制仍没有取消。

比如301关税、201关税、各类调查附加的关税，针对船舶、海事、钢铝、汽车等特定产品的关税，以及针对芯片和技术转让的限制等等，全部都还保留着，这些都是特朗普随时用来谈判和敲打的筹码。 本质上，美国是进三步退一步半。

第四，当前的经贸协议只是阶段性的，是暂时休战，中美之间的本质分歧，彼此心知肚明，很难解决。 只不过现在向极限方向打了下，闹着要脱钩的美国发现，当下损失有点大，不如先休战把各自的瓶瓶罐罐处理好，再继续打。

第五，特朗普是个典型的短期主义者，很难和他达成真正的长期协议，他的行为都是从当下的现实需求出发，而且毫无心理负担。我们可能要随时面临他的翻脸。

之前特朗普在第一个任期内，2018年5月的时候中美就达成了第一轮贸易战的联合声明，但仅仅两个月后，特朗普就单方面升级了贸易战，这次难保不会故技重施。