杨仁文：文化传媒最艰难时代已经过去！巨头聚合才是未来趋势！

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“文化传媒领域最艰难的时代已经在慢慢过去，把时间拉长来看，有些个股正处于底部。”5月12日，方正证券文化传媒行业首席分析师杨仁文在由新财富和远东宏信联合举办的TMT上市公司峰会论坛上，就文化传媒领域的发展趋势和投资风向做了主题演讲。

杨仁文指出，文化传媒领域的投资逻辑正在发生重大变化，价值投资正在回归。他总结了当前文化行业八大发展趋势和变化。

第一，随着中国的人口红利在慢慢缩减，文化行业由过去的高速增长到现在的平稳增长阶段，渠道整合在加速，走向集中。 从院线、楼宇广告到在线视频等等，每一个细分领域都在加速走向整合。 在这样的趋势下，巨头做的第一个事情就是垂直一体化整合，享受高增长的红利，当高增长进入到一个稳健增长的时候，为了获取更大的蛋糕，巨头可能会往内容方向去走，自己去做内容。 比如说院线未来也往上游内容制作方向去走；腾讯游戏自研的比重会越来越大；视频网站自制的占比也越来越大。另外，横向的扩张也会越来越明显，原来你以为他不是你的竞争对手，突然某一天它就变成了你的竞争对手。比如说今日头条，它原来是做新闻资讯聚合的平台，它最近推了微头条，还有短视频等，跟其它的巨头交叉相互进入这些领域。所以未来的竞争会越来越激烈，巨头的集中效应会越来越明显。

第二，从拼数量到拼质量。 两三年前我们去上市公司调研，每家公司都说我们今年要上多少游戏、上多少电影，动不动就是几十部。现在进入头部内容时代，拼数量是不行的，要拼质量。 行业二八效应非常明显，从游戏、电视剧到电影，优质内容截取了大部分流量。

第三，人口代际更迭，催生新机会。 原来很多消费品主要是面向一些70后、60后，甚至80后，未来90后、00后的偏好和价值观是不一样的，所以要推出一些新的品牌，催生新商机，而原来的老的品牌如果不能迭代，有可能就会被淘汰。

第四，内容形态的更迭会催生一个新内容、新平台和新的变局。 整个互联网产业、互联网平台的主形态一直在发生变化，从最开始门户、BBS论坛的文字形态，到后来出现了图片的形态，现在包括音频、短视频、直播。每一轮形态的更迭，每一轮都会诞生新的独角兽公司，而原有的那些巨头则不断地迭代升级，幸存下来，变得更大。例如音频时代有喜马拉雅、蜻蜓FM，在短视频时代有快手、陌陌，直播领域出现了映客等等。

第五，付费制。这是一个正在发生的浪潮。付费分成两类，一是娱乐类的付费，二是知识付费。 知识付费偏向教育领域，娱乐内容的付费包括影视剧、阅读，这种付费的趋势非常明显。 知识付费大家也感受非常明显，未来新财富也会推出知识付费内容，这都是大家要把握的新的趋势。

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