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线上业务发展顺利、线下门店改造建设场景体验式专卖
其实在2004年，国美的年报中就有这样一段话： “公司管理层正密切留意中国电子商贸发展的趋势，并希望把握未来的上升趋势以获取收益”。可见，国美管理层的眼光是非常厉害的，那个时候已经注意到了线上的机会。可惜后来黄光裕入狱了，苏宁倒是进行了一系列大手笔动作，铁了心往线上转。
国美虽然不如苏宁，但线上的发展也比较顺利， 2010年投资了库巴网，同时自建了国美电器网上商城、之后整合库巴与国美商城为统一入口，改名为国美在线。
2015年，国美录得线上GMV约153亿，同比增长114.5%，完成公司制定的翻番目标。移动端GMV增速高达511.8%，移动端GMV占比为55.5%。线上GMV增速快于2014年，2014年线上GMV增速为84.41%，且移动端表现尤其出色。2016年上半年线上GMV增长101.24%，全年预计可以达到300亿左右。
电商业务整体亏损6.7亿，相对于2014年并无明显扩大，主要是差异化产品目前达到公司整体产品收入的35%，以及物流成本节省，预计未来集团门店协调效应带来物流费用还有进一步节省空间。
与苏宁声势浩大的线上转型不同，国美继续深耕线下，门店优势较苏宁明显。2016年3月，国美电器收购了黄光裕手中的艺伟发展公司，国美集团旗下非上市门店顺利并入上市公司，交易完成整体上市后，国美电器旗下门店数达到1727家（2016年三季度末苏宁为1501家），覆盖城市达到428个（苏宁2016年三季度末覆盖297个），完成了除西藏地区以外的内地所有省份覆盖，三四线城市（也即国美二级市场门店）门店个数由283个上升到390个，渠道进一步下沉。
除了店面布局上面的扩张外，国美电器还引入了新场景概念。国美的新场景概念主要是通过引入“吃喝玩乐逛”等场景体验，将原来的商品交易场景转换为商品应用场景，以线下实体门店独有的体验优势吸引更多的消费者到店消费。场景的概念类似于宜家家居，如果设计得当，将会是增强线下门店附加值和竞争力的重要手段。
店面改造短期会产生费用并影响营收，从长期看，转型完成后全新的场景式体验将带来人流量提升，从而提升业绩。
从当前阿里巴巴入股一系列线下零售商来看，未来的趋势是O2O，也即如今比较火的概念新零售，国美电器的发展模式与新零售契合。
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售后和物流服务收入成为增长点
售后和物流增值业务
是国美目前除了零售业务之外的重点，也是重要的盈利方式
。
售后方面，根据2015年底的数据，国美上市与非上市部分在全国400多个城市建有2000多个售后服务网点，目前以安装维修业务为主，逐步扩大保养、收旧、配件等业务。售后业务是高附加值业务，需求较为刚性，利润率较高。
物流方面，国美的“一日三达”业务覆盖178个城市，“半日达”覆盖400个城市，“次日达”覆盖了915个城市。国美物流目前开展第三方开放业务，即全面开放、为除供应商和平台商以外的需求方提供物流服务，包括代储、干线配送、最后一公里业务等等。
国美的售后和物流业务的净利润率可达20%和8%，盈利能力远高于零售业务，且增速非常快，预计2016年盈利同比增长可接近翻番。虽然目前这一块业务的收入仅占总营收的1%，但高速增长之下也可以带动总营收和总利润的增速。
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结语
失去了灵魂人物黄光裕的坐镇，国美电器不仅把家电零售宝座让给了苏宁，在2015年时其营收更是只有苏宁的一半。
不过，尽管如此，国美这些年的表现不乏亮点，近几年来相比苏宁，业绩上更稳健，线上发展也非常顺利，而线下也在积极打造新的体验场景，未显半点颓势，各种资本运作与布局也是可圈可点。
在黄光裕未出来时国美就能布局得风生水起，未来国美也必然因黄光裕这个商业天才的真正复出而更有看点。
从目前的估值情况来看，国美电器目前市值213亿，PE29.5倍，PB0.81倍，A股中的苏宁云商（002024.SH）总市值1032亿，PE200倍，PB1.61倍。相比而言，
国美电器是便宜的，在港股与A股越来越融合的背景下，这一估值具有一定的优势。
附：
其他与黄光裕有关的股票
拉近网娱（8172.HK）
华银控股（0628.HK）
三联商社（600898.SH）
中关村（000931.SZ）
山东金泰（600385.SH）
