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深入无人区：财报数据背后看大时代背景下的拼多多

信海光微天下 · 公众号 · 科技自媒体 · 2019-03-17 18:07

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在2019年的这波财报发布潮中有个普遍现象，即很多公司的财报增速在同比上依然在维持高速，但相对于上个季度的环比增速却表现逊色，这其中很大一个原因是受制于整体经济增速的放缓，人口红利消失等宏观原因，但拼多多却相反，它不但在四季度营收维持了高达68%的环比增速，而且这一数字还超过了三季度24%的环比增速几乎一倍，也就是说，拼多多在加速增长，不但增长没有放缓，增速也没有下降。

根据国家统计局最新数据显示，2018年全国网上零售总额同比增长23.9%。拼多多的GMV增速10倍于行业平均水平。

华尔街关于拼多多Q4收入预期为7.89亿美元（约53亿元人民币），对公司全年的收入预期为18.7亿美元（约125.6亿元人民币）。在营收上也是超过华尔街预期的。所以华尔街大行也都是看好拼多多，大部分给出买入评级，高盛给出了36.3美元的目标价，新近发布报告的瑞银和摩根士丹利，也均给出了37美元的目标价格。

然而就是这样一份各方面都超预期的财报，拼多多的股价却下跌了，原因也很明显：亏损！财报显示，2018年全年，拼多多含IPO一次性计算员工股权激励所产生的经营亏损为107.997亿元，非美国通用会计准则下（NON-GAAP），平台经营亏损为39.583亿元；经营亏损达到107.997亿元，四季度，拼多多亏损为人民币24.239亿元（约合3.525亿美元），NON-GAAP亏损为21.129亿元。

2、不想太早去实现变现

在互联网行业，由于其行业特性，企业亏损几乎是一种常态。从时间上看，在实现持续盈利之前，亚马逊连续亏损了20年，京东亏损了10年；从数字上看，滴滴在2018年亏损了109亿元，美团亏损了1155亿元（其中经营性亏损85亿元）。