对话熠美投资叶庆：投资20年，对人事势的思考 |捕手志

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在哪里？

叶庆： 难点是当初 市场化 人民币 FOF 在 国内是 新生事物 ，这就导致一些在国际市场通行的做法，在国内就变成了先例。 而且当时政策没有细则，只是说大方向上 法律是 支持 的 ，但 执行 细则上就 相对欠缺 。

比如，我们最早在上海投资的时候要做平行架构，而国内的执行细则、政策规定没有明文列出 ，所以你就要有很多沟通，要趟出一条路来。

李曌： 一路趟下来想必你们积攒了不少经验，那比如你如何判断一个投资者是否足够优秀？

叶庆： 首先历史成绩不代表未来，其次因为市场是变化的，所以还是要坚持投人，投那种有大局观并且懂人性，还要有分享精神与个人具备成长性的 GP ，这样的人其实是不多的。

李曌： 这样的人的确很少，具体要怎么落地筛选？

叶庆： 虽然判断人很难，我们也总结了几点经验方法， 首先要收集多维信息； 其次要注重长期互动，不是尽调几个礼拜就可以决定的； 最后要共同战斗才行，这样才称得上是深度了解 。 当你有这三点后 就不太 难识人，当然如果你 经验越丰富 ，看人越多也有助于判断。

李曌： 熊晓鸽说投资是遗憾的艺术， 想 必 你们过去 也有遗憾错过的案例，回过头来 导致错过的原因是什么 ？

叶庆： 错过是不可避免的，加上我们基金的盘子并不是很大，只能选择性来投，而且对我来说 投资并不是 求全，我求的是在我的 Portfolio 里要最大化的价值体现。

如果我们掰开来看，其实错过也分两种来对待， 一种是接触过没投的，可能是我认知不够或 LP 有条款约束，另一种是 接触 都没接触过，如果是后者的错过那需要好好反思 ，因为它反映出的是你的判断和市场覆盖有问题。

李曌： 过去 一些 LP 不会投 One - Man Show 的机构 ，但近几年 One - Man Show 的机构越来越多，且投资回报也不错，让 LP 重新反思投资 GP 的一些标准。

叶庆：

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