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谷歌发布AI新品，持续推荐电信运营商》
对外发布时间：2025年5月25日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
阎贵成 SAC 编号：S1440518040002
SFC 编号：BNS315
刘永旭 SAC 编号：S1440520070014
SFC 编号：BVF090
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大厂Agent产品密集落地，AI产业趋势向上》
近期大厂密集更新Agent产品。海外厂商中，微软力求通过本地+云端协同构建Agent网络；谷歌基于现有生态打造2C Agent 3P战略；Athropic则发布Claude 4模型，辅助Agent构建。国内厂商亦同步跟进。随着Agent产品加速落地，AI产业持续向上，商业化落地节奏有望加快。
本周各厂商Agent密集更新，从通用和B端入手，推动产业进展加速：
微软：本地+云端协同，构建完整Agent网络
5月19日微软Build 2025召开，CEO纳德拉就智能代理（Agentic AI）时代进行主题演讲。具体而言，微软希望构建Agent网络，目标的实现智能体积极主动地发起任务、独立决策、与其他人工智能系统协调，并在极少的人类监督下完成复杂的工作流程。就当前布局而言，Azure AI Foundry作为模型的云端训练中心，开发者可以自由组合模型、功能、工具调度等AI能力，构建所需的AI应用；Windows AI Foundry支持AI模型本地部署在设备侧，无需联网即可运行AI模型、工具与智能体；而Copilot Studio 平台则使所有用户都能构建属于自己的智能体，并支持多智能体协同；此外，微软还宣布加入MCP指导委员会，并推出新开源项目NLWeb，定位智能体网络时代的HTML协议，旨在简化网站自然语言交互界面开发，轻松将任意网站转化为具备 AI 功能的智能应用平台。
谷歌：基于现有生态打造2C Agent 3P战略。
5月20日Google I/O大会召开，除模型更新和AI搜索引擎AI Mode 全面上线以外，谷歌同样展现了自身在Agent方面的布局。其中，Gemini全面向Agent转型，Agent mode功能支持用户要求AI自行完成任务；Chrome也将接入了Gemini，支持在用户在浏览器中进行AI及Agent操作；Project Mariner则在早期原型上进一步升级，目前支持同时完成多达十种不同的任务。此外，谷歌在发布会上明确了自己的to C Agent “3P”战略——Personal（个性化），Proactive（预测性），Powerful（能力），这意味着谷歌将基于大模型能力，依靠Gmail 、Docs、地图，以及Gemini和搜索的私域记忆，从而实现对用户未来可能需要被提醒、或许要做的事情，全面提高智能化体验。
Athropic：Claude 4成就全球最强编程模型，辅助Agent构建
5月23日，Anthropic正式推出Claude 4系列大模型。先期推出的型号包括Claude Opus 4和Claude Sonnet 4，在代码生成、高级推理和AI智能体方面实现了更强的性能。具体而言，作为全球最强的编码模型，Claude Opus 4在SWE-bench（72.5%）和 Terminal-bench（43.2%）基准上均处于领先地位，并能够连续工作数小时，其解决复杂问题的能力为Agent开发提供了更强的支持，GitHub目前已将Claude Sonnet 4作为新的编码智能体模型引入GitHub Copilot。同时，Anthropic基于新模型正式开放了Claude Code，可作为编程智能体集成在终端、常用IDE上，显著提高开发人员效率。
总结：近期大厂密集更新Agent产品。海外厂商中，微软力求通过本地+云端协同构建Agent网络；谷歌基于现有生态打造2C Agent 3P战略；Athropic则发布Claude 4模型，辅助Agent构建。国内厂商亦同步跟进。随着Agent产品加速落地，AI产业持续向上，商业化落地节奏有望加快。
投资建议：Agent产品密集更新。1）利好有数据、有客户、有场景的软件企业，AI产品有望带动公司ARPU提升和项目单价上升；2）模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和B端服务外包企业。
风险提示
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。
