拨开黑色迷雾（一）：热卷螺纹季节性分析与套利机会

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图2 来源：wind

高炉开工率一般在年后的3、4月份开始回升，到6月份到达峰值，之后回落，也是前高后低的结构。

• 粗钢产量季节图

图3 来源：小哈图智能图表

与高炉对应的粗钢产量也呈现一样的季节性，一般粗钢日均产量会在4、6月达到当年峰值，7、8两月走弱，9、10两月出现第二个峰值，而后一路下滑。所以最近粗钢产量屡创新高也有旺季的因素在里面。

• 螺纹钢社会库存季节图

图4 来源：小哈图智能图表

相比钢厂，贸易商的节奏性就更强了。由于钢材行业存在冬储习惯，故历年库存变化通常年前贸易商逐步采购囤货，年后需求复苏库存逐步下降，十月份由于国庆假期的影响库存也会出现小幅上升。所以最近这波螺纹库存去得厉害，也不要过于惊慌失措，主要是正常的去库季，虽说速度快了点，但也还没到完全缺货的地步。

• 螺纹价格季节图

图5 来源：小哈图智能图表

供需决定价格，所以螺纹季节性的供需自然会产生一定季节性的螺纹价格，大体呈现出大家所谓的“金三银四”和“金九银十”的季节性。

• 螺纹钢现货南北价差季节图

图6 来源：小哈图智能图表

这个螺纹南北价差季节图也很好的说明了螺纹下游需求的季节性，北方冬天更冷，工地停工多，需求肯定没南方那么旺，所以价格就偏弱一点，价差在最冰冻的时候也达到了最高点。

• 1-5 和 9-1 螺纹跨期价差

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