【华创·每日最强音】2025年地方两会：七大增量信息——政策请回答系列四|宏观+计算机（202501...

事项： 截至1月20日，全国31省市已召开人代会。我们总结以下7大增量信息。

（一）GDP：或隐含全国GDP目标仍为5%，经济大省继续“挑大梁”！

31省年加权目标增速为5.26%，略低于去年的5.41%。全国GDP目标或为5%。

经济大省继续发挥“挑大梁”作用。6个经济大省中，除四川外，广东、江苏、浙江、山东、河南5省经济目标均没有调整。其他25省中，14省下调目标。

（二）投资：非化债省份下调更多，重大项目、城中村改造增量或有限

从固投目标增速来看，关注有可比数据的22个省市。2025年加权目标增速为5.71%，低于去年的6.35%。其中，12个下调目标，5个维持不变，5个上调。

1）分地区来看：非重点化债省份目标下调幅度更大，经济大省目标相对保守。9个重点化债省份今年固投目标增速平均为5%，较去年上调0.17个点。10个非重点化债省份今年为5.65%，较去年下调0.95个点。对于6个经济大省，广东、浙江未再设置目标；四川将目标从去年的5%左右下调至3.5%左右；河南表述从7%变为“7%左右”。

2）抓手来看：重大项目、城中村改造增量或有限。对于重大项目，我们统计的13省重大项目目标投资额，今年增速为4.4%，剔除年度波动较大的江西后，增速为2.9%。经济大省增量较少，5个经济大省年度投资额目标，合计较去年增长0.9%（山东暂未公开）。对于城中村改造，我们统计14省市计划，目前也未见明显增量。

（三）消费：目标下调较多，抓手有“新”提法

从社零目标增速来看，关注有可比数据的22个省市。2025年加权目标增速为5.4%，去年为6.49%。其中，18个下调目标，3个维持不变，1个上调。从去年情况来看，2024年制定目标的25省市中，预计仅有1省完成目标。

从抓手来看，大宗（加力扩围实施消费品以旧换新）、文旅仍是今年地方促消费主要抓手。除此外，今年地方的新提法主要有两方面：一是落实去年中央经济工作会议，部署落实重点群体增收减负工作，多省提到提高退休人员基本养老金、城乡居民基础养老金、城乡居民医保财政补助标准。二是广东、北京、上海等地新提到演艺经济、赛事经济、免税经济等新增长点。

（四）产业：地方产业领域的“共识”和“特殊”

今年地方的产业“共识”包括：低空经济、数字经济、未来产业、“人工智能+”、绿色工厂及零碳园区建设、低碳改造及固废处理、降物流成本&货运枢纽建设等。今年地方产业的“特殊”是指：贵州、四川、湖南、湖北（武汉）少数中西部省市，强调抓住国家战略腹地和产业备份建设机遇，并就具体产业做出部署，如贵州“加快推进2个国家重大产业备份项目建设，做强贵州航空产业城，推动国产大飞机配套产业在黔延伸布局”。

（五）就业与物价：就业变化不大，物价下调至2%

就业：变化不大。我们统计29省市就业目标，今年和去年接近。物价：除极个别省市外，绝大部分省市CPI目标均为“2%左右”，或指向今年全国CPI目标数值从3%调整为2%。

（六）农业农村：13省高标准农田建设，目标基本持平去年。见正文。

（七）改革开放： 北上苏等发挥带头作用，海南部署封关工作。关注上海国企重组整合推进和自贸区建设，海南今年的封关工作，以及电信、医药、教育、文化、数据等领域的对外开放。

风险提示： 地区情况不能代表全国整体；政策更新不及时；投资超预期。