专栏 | 小米值多少钱？雷军的魅力值4700亿元？

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我们可以拿小米公司作为例子评估一下。自去年以来，小米的市值一直在上涨，现在已经突破1.4万亿港元（约合1.3万亿元人民币）。那么怎么判断这家公司是不是真的值这么多 呢？

最简单的办法就是，对它的几项主要业务分开估值，然后再合并。

根据小米最新的2024年年报财务数据，其最大的业务仍然是智能手机，占营业额一半以上，而小米2024年智能手机业务的净利润大约在23亿 元。

小米的手机业务应该以什么标准估值呢？我们可以采用一种乐观估值法—很多小米的拥趸认为，这家公司的手机业务除了市场占有率具有优势，还在逐步占领高端市场。那么我们就以苹果公司的估值水平衡量小米手机业务的盈利吧—我之所以把这种方式称作乐观估值法，是因为对比一下苹果和小米两家的毛利水平就会发现，前者是后者的3倍有余。

当前苹果公司的估值接近32倍PE，把这个数据“移植”到小米的手机业务上，可以得出736亿元的市值。

然后，小米的第二块业务是家电。当然，你也可以用小米给这部分业务起的更具有个性的名字“AIoT业务”，也就是智能家居和物联网设备。这块业务最近一个财务年度的利润是近45亿元。

那家电业务的乐观估值是多少呢？可以参考这个领域最成功的公司格力电器—小米的家电业务无论毛利水平还是规模其实都和格力有相当大的差距—当前格力电器的估值在8倍左右。那么小米的这部分业务可以换来360亿元的理想市值。

第三部分业务是互联网业务，在最近一年有190亿元净利。乐观一点，可以对标中国互联网业务的大哥大腾讯。腾讯当前的估值是24倍，所以小米这部分可以换到4560亿元市值。

另外，小米还有被很多人看好的电动车业务。但它目前还处于亏损阶段，没法用市盈率估价。如果你认为这对小米股价不公平，我们也可以大胆一点，用小米汽车的销售额来“兑换”市值。这个领域可以对标的对象是电动车企业市值之王特斯拉—而且为了达到乐观的目的，我们采用特斯拉股价暴跌前，也就是马斯克“发疯”之前的市值。

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