主要观点总结
本文讲述作者与传奇投资人张亚群大哥在茅台镇的交流，分享了关于投资、品牌、时间成本等多方面的思考，并总结了茅台的独特经济现象和未来展望。
关键观点总结
关键观点1: 见面和交流
作者在茅台镇与张亚群大哥见面，分享投资经历和思考，深受启发。
关键观点2: 张大哥的投资经历
张大哥自茅台上市第三天就开始投资，并长期持有，通过坚定的信念和正确的决策取得了惊人的投资回报。
关键观点3: 赤水河和茅台镇的生态
赤水河为茅台镇提供了独特的生态环境，是茅台酒真正的商业护城河。
关键观点4: 酒价和市场观点
张大哥看重茅台的内生性价值，不受市场波动影响，坚持长期投资。
关键观点5: 股权思维与股价思维
张大哥强调股权思维的重要性，远离股价思维，只有这样才能真正拿得住好公司和好资产。
关键观点6: 时间成本
时间是除好公司和低成本以外构成复利必不可少的要素。张大哥用时间杠杆取得了惊人的投资回报。
关键观点7: 品牌和价值观
茅台的品牌价值得到了张大哥的肯定，他认为茅台的代言人是有重要公众人物，这是人类商业史上的独特现象。
关键观点8: 最不确定的东西
虽然茅台酒的价格是最不确定的，但张大哥关注的是茅台的内生性价值是否在持续增长。
关键观点9: 任何事情都有两面
张大哥强调在投资中要看到事情的两面，既要关注确定性也要关注不确定性。
关键观点10: 领悟和匹配
张大哥的投资经历让他领悟了先战后胜、赢全局、赢未来的重要性。这种领悟与成长背景和禀赋相匹配，是成功的关键。
关键观点11: 茅台的未来展望
作者认为茅台是一种独特的经济现象，其内涵价值远未被开发出来。未来茅台会走进千家万户，成为中国乃至全球最独特的消费现象。
正文
哥提及在2011-2012年有个叫否极泰的机构，在茅台最困难的时候是中国股票市场坚定看好茅台的标杆人物。当时贵州茅台的总市值为2000亿元，有人认为将会跌到1000亿元以下，否极泰的倡导人与之对赌认为不可能跌破1500亿元，如果跌破，他就裸奔。谁料2013年9月17日，贵州茅台股价大跌5.58%，市值跌至1469.52亿元。四天后，这位倡导人在北京郊区找了一片小树林裸奔，并上传了两张裸奔的视频截图在网上。
但这位倡导人裸奔后，依然坚定看多茅台，先后写了10万多字的文章。同时，还和助手选了80家茅台酒专卖店进行详细的实地调研。他在现场看到，“当把茅台酒和任何一款中国白酒放在一起的时候，只要价格差距在300元以内，大部分人都会选择茅台酒，白酒行业整体的价格下行有利于茅台销量增加”。但后来当茅台真正好转的时候，他又嫌贵了，卖出茅台股票后转投当时更便宜的银行股。我请教张大哥这是什么原因？
“他这是股价思维而不是股权思维。” 张大哥一针见血的点评：“即使在投资层面，甚至价值投资的层面，实际上股价思维也依然蔓延。体现在哪里？就是总想在低估值买入，高估值卖出。估值高了以后深深崇尚价值投资的人，他也会觉得现在已经不值了，或者觉得太高了，要把它卖出。低了以后又觉得有点亢奋，要赶紧买进”。原因就在这里”！ 远离股价思维，只有这样才会拿得住真正的好公司、好资产，拿得住茅台。看看身边的人，不管大资金小资金，有择时的、搞交易的、追热点的，有几个人真正从股市有赚回的钱呢？掉坑里的人倒是很多。
所以选择难，难在你的审美要够高，对自己认知够清楚；但长期坚守更难，背后是思维的转换，放弃股价思维转为股权思维。就是我们常说的那句话，买股票就是买公司！
其实今天市场上很多人焦虑，有周期化的焦虑、年轻化的焦虑、社会库存的焦虑、渠道的焦虑、高估值的焦虑、低估值的焦虑、价格的焦虑、政策打压的焦虑......没完没了，归根到底也是这个原因。
4、时间成本
我们的交流还涉及少人关注的时间成本问题：“这个市场上，多数人愿意投入金钱成本，却很少人愿意投入时间的成本”。时间是除了好公司、低成本以外构成复利必不可少的要素。投资中，复利力量往往来自坚守，但最大的危险也来自错误选择上的长期坚持。 “时间就是生命，做任何事情永远不要输了时间，投资中也是如此”。张大哥反复谈到这个观点。他
没有用一分钱
的
财务
杠杆
，
但
我
看到
他
使用的是时间
的
正向
杠杆
，
“
以茅台的股权和本金为一端，时间为杠杆，今后所取得的财富为另一端，时间（杠杆越长）越长，所获取的财富就越多。”
这样，一切就都理顺了。一开始的时候就选择真正懂的，有未来、有长期甚至有永久确定性的东西， 体现为有非常好的基本面，有宽广的护城河的公司，在此基础上，赋予长久的时间来陪伴，复利就会发动。
茅台就是拥有长期确定性的稀世珍品，它是天时地利人和的结晶，茅台酒随着时间会无限的增值抵抗通胀，抵抗货币的超发。
5、品牌
从品牌的角度，在张大哥看来茅台的真正代言人当属早期的
长征将士，还有包括周恩来、邓小平、尼克松这样国内国际重要的公众人物，他们不仅是一个时代的公众人物，还是整个人类的公众人物。如此高级别的代言人，是人类商业史上没有过的，在茅台文化博物馆能够看到他们与茅台酒相关的照片。
这就是茅台的品牌价值，这是最确定的东西！
6、最不确定的东西
事情上往往有确定的一面，就有不确定的一面。如果看贵州茅台的股价，茅台酒的酒价就是最不确定性的东西。所以张大哥说，他看茅台就看它的内生性价值是否在持续增长，从质量、产能、产量、业绩、分红等维度
。
目前他个人的阶段尤其看重分红，如果
上面
的
几个
方面都在健康发展路径上，就没有什么可以担忧的了，就坚决持有。“投资者要像吃鱼一样，从头吃到尾，而不是东一块，西一勺子”。对于茅台这样的公司，投资者要有大胃口才对。
7、任何事情都有两面
虽然现在社会上对茅台酒的金融属性、社交属性、社会库存、年轻化等有所担忧，仅从社会现象来看是很难判断的，为什么？凡事都有两面，有的你能看到，有的你看不到，我们要避免盲人摸象的困境。比如既有新一代干部不喝酒的，年轻人不喜欢喝酒烈酒的，但也不要忘记市场上又有很多类似曹德旺这样的企业家建一个别墅来专门囤茅台酒
，
我身边也见过几位这样的朋友。这些行为，简单说就是他们喜欢！这个群体不会因为价格下跌就卖出库存来换成金钱，但酒价被意外事件打下来的时候，他们都是成功的价值承接者。
三、领会
