正文
图：
2019俄罗斯石油产量同比增速情况
图：
2019加拿大石油产量同比增速情况
美国2019年来也在持续下调原油产量增速。
需求不振、价格疲弱，谁都不想把自家石油资源贱卖，毕竟成本摆在那儿，美国也不例外，虽然它可能想抢占俄罗斯的市场份额，但页岩油的开发成本很难支持开打价格战，所以2019年以来，我们看到美国原油产量同比增速也在拐头向下，基本上是维持2018年底1200万桶/天产量。
图：
2019年美国原油产量及同比下降
图：
二叠纪盆地原油产量同比增速及WTI油价
从全球主要供应国原油产量趋势看，经济下行需求不振，2019年原油产量持续下行。
产量一般滞后于需求与经济，当产量持续下行，需求见底反弹时候，供应的滞后性会让原油在消耗库存同时，价格上升，所有对价格反弹的判断，需求分析至关重要。
研究需求是项很复杂与枯燥的工作，涉及到宏观货币财政以及微观的企业投资周期，需要庞大的研究团队与逻辑支撑，对经济与需求复苏的判断需要庞大的数据支撑，其中尤其对于经济判断，强大如美联储不一定能预判清楚，这里我们只是初步建立分析框架，并且我们坚信这样的逻辑——不是你的分析判断决定了是否投资获利，而是所处的阶段或趋势决定是否获利，或者可以把这个逻辑简称“顺势而为”或“右侧交易”。
从当前经济疲弱趋势来看，2018年来世界石油需求量同比增速下降。
据OPEC2019年9月份预测，2019年4季度石油需求10089万桶/日，同比增长130万桶/日，同比增速1.27%，到2012年4季度石油需求10206万桶/日，同比增长110万桶/日，同比增速1.16%，2020年石油消费同比增速持续下行。
图：
世界石油总需求量及同比增速
在全球每日近亿桶的石油总需求构成中，美国欧盟中国印度占据总需求52%左右，成为原油消费主力。
2018年，美国平均日消费2046万桶/天，欧盟平均日消费1330万桶/天，中国平均日消费1352万桶/天，印度平均日消费516万桶/天，从消费绝对量来看，依然美国是消费主力，中国2018年消费量超过欧盟，成为全球第二大原油消费国。
图：
美欧中印原油日消费量走势
中国作为全球第二大经济体，总人口近14亿，从消费体量及增速上都超美国，中国与印度成为全球原油消费增量主力。
2018年中国平均日消费原油1352万桶/天，同比增速5.3%，略低于印度同比增速5.9%。
图：
美欧中印石油消费同比增速
中国印度作为非经合组织（OECD）国家消费主力，这两国的经济情况，交通运输、工业、政策（收燃油税、取消补贴、管控油价）等影响着对石油的需求，但由于经济的持续增长，对油价变化并不很敏感，非OECD国家占据全球原油日均消费量52%左右。
另一端是以美国欧盟为代表的OECD国家石油消费，约占全球原油日消费量47%左右，这部分国家原油消费增加主要看经济情况，交通运输、工业、政策因素（环保等），价格补贴少，对油价变化比较敏感。
凭借强大内需及炼化能力，中国对原油需求近些年保持稳定增速。
2019年1-9月，中国原油表观消费量5.1亿吨，同比增速7.6%，同比增速在去年9月以来持续上升，其中，进口累计3.7亿吨，同比增速9.7%。
图：
中国原油表观消费量及进口数量同比增速
中国原油消费量能在经济下行区间保持这么高增速，并非完全来自于内需，而是国内炼能的大量上线，扩张了对原油需求。
据2019年1月，中国石油经济技术研究院发布的《2018国内外油气行业发展报告》，综合规模、产品质量和能耗、一体化水平判断，随着大型民营企业炼油多套装置建成，我国2018年炼油能力增至8.31亿吨/年，民企占比25.6%，但总体过剩0.9亿吨/年。
2019年，浙江石化（一期）将建成，将新增炼油能力2000万吨/年，加上其他新投炼油项目，包括改扩建产能，全国炼油总能力将达到8.63亿吨/年，过剩产能将升至1.2亿吨/年，其中民营企业炼油能力将提高到2.35亿吨/年。
即便如此，在没有放开成品油出口情况下，国内将面临成品油供应过剩压力，叠加新能源车崛起和传统汽车销售量的同比下滑，未来汽柴油将承担更大的价格竞争压力。
图：
6月份来汽柴油车同比增速反弹，依然较弱
图：
炼能过剩下，国内汽柴油批发价格脱离布伦特油价走势
在成品油出口限制情况下，未来中国原油需求将面临挑战，但是增加产能摆在那儿，必须要有不断的原油供应，所以中国原油需求下降不会那么快，目前依然会通过部分成品油出口资质企业来消耗产能。
即便能够增加出口，但出口的消费量依然需要依托全球贸易与经济增速，当全球处于经济下行周期，尤其中印欧美经济增速将决定整个原油需求格局，而整个经济落到微观层面就是交通运输与工业政策。
图：
2019年以来美欧中印PMI持续下行
图：
2019年OECD综合领先指标持续下行
